公司概况
公司拥有和经营着位于中国山东和内蒙古的11家大型现代化奶牛场，是中国第三大原奶生产商。公司主要业务为奶牛养殖和牛肉养殖，为乳制品制造商和加工商提供高品质原奶，并从事牛肉养殖和育肥业务。公司客户群体多元化，包括蒙牛、光明乳业、明治、新希望乳业、百吉福和伊利等知名乳制品制造商和品牌。
行业概况
2024年上半年，中国经济面临巨大困难，消费者信心持续减弱，导致乳制品需求下降。行业面临结构性过剩问题，大量中小型奶牛场退出市场，而新建的大型奶牛场开始投产，预计将导致原奶供应进一步过剩。原奶价格持续下降，而饲料成本则有所上升。尽管面临挑战，但中国乳制品行业长期前景仍然乐观，政府出台了一系列政策支持乳制品行业发展，消费者对国产乳制品的信心不断提升，乳制品消费种类也日益丰富。
业务回顾
原奶业务
- 收入：77.9%的收入来自原奶业务，但收入同比下降11.7%。
- 经营指标：原奶产量同比增长9.5%，销量同比增长4.9%，年度平均单产奶量达到13.7吨，同比增长2.2%。
- 价格：原奶平均售价同比下降15.8%。
- 成本：公司持续降低饲料成本，每公斤原奶的饲料成本同比下降19.2%。
- 毛利润：毛利润同比下降29.9%。
牛肉业务
- 收入：牛肉业务收入同比增长42.4%，达到2.195亿元人民币。
- 销量：牛肉销量同比增长71.0%，达到8239吨。
- 价格：牛肉平均售价同比下降16.8%。
- 毛利润：牛肉业务毛利润为负，主要由于牛肉售价大幅下降。
辅助业务
- 收入：辅助业务收入同比增长132.8%，达到1.841亿元人民币，主要由于产品销量大幅增加。
育种
- 公司实施遗传改良计划，使用体外受精和胚胎移植技术培育更好的奶牛。
- 截至2024年6月30日，公司拥有超过6960头奶牛的核心群，并成功移植了8697个体外受精胚胎。
奶源质量
- 公司通过SQF认证，实施严格的内部质量控制体系，确保原奶和牛肉的最高标准。
客户
- 公司客户群体多元化，包括蒙牛、光明乳业、明治、新希望乳业、百吉福和伊利等知名乳制品制造商和品牌。
- 截至2024年6月30日，公司拥有27家原奶客户，较2023年6月30日的25家有所增加。
财务回顾
- 收入：总收入同比下降1.0%，至18.28亿元人民币。
- 成本：由于原奶和牛肉售价下降以及饲料成本降低，公司成本有所下降。
- 毛利润：毛利润同比下降29.9%，至2.19亿元人民币。
- 营业外收入：政府补助、保险理赔、技术服务费和租赁修改收益等营业外收入同比下降49.09%。
- 营业外支出：外汇损失和贸易应收账款减值损失等营业外支出同比下降37.6%。
- 管理费用：管理费用同比增长2.7%。
- 财务费用：财务费用同比增长14.4%。
- 税前亏损：税前亏损为6.283亿元人民币，同比增长107.0%。
- 亏损：公司亏损为6.36亿元人民币，同比增长104.8%。
- 主要原因是毛利润下降和生物资产公允价值变动损失增加。
- 经营性现金流：经营性现金流为7.099亿元人民币。
- 投资性现金流：投资性现金流为3.782亿元人民币，主要由于生物资产购置和固定资产购置。
- 融资性现金流：融资性现金流为5.009亿元人民币，主要由于偿还银行贷款和租赁付款。
- 现金EBITDA：现金EBITDA同比下降31.3%，至2.315亿元人民币。
管理讨论与分析
公司将继续提高运营效率，并扩大客户群体。公司将升级牛肉业务，进入高端市场。公司将通过遗传育种技术和饲料厂运营加强内部整合，进一步提高运营效率。公司将致力于建设可持续发展的业务。
未来计划
- 公司预计到2025年中期，原奶市场将恢复供需平衡。
- 公司将继续开发新客户，并进一步扩大客户群体。
- 公司将继续降低饲料成本。
- 公司将继续加强IVF实验室和和牛小母牛选育、和牛IVF生产和移植的运营。
其他信息
- 公司没有重大或有负债和资产。
- 公司的债务包括带息银行贷款和租赁负债，资本包括归属于母公司股东的权益。
- 公司的杠杆率保持在合理水平。
- 公司没有重大诉讼或仲裁。
- 公司的外汇风险微不足道。
- 公司没有重大投资项目和资本资产计划。
- 公司没有在报告期后发生重大事件。
- 公司不推荐支付中期股息。
- 公司已建立审计委员会，负责审查和监督公司的财务报告流程和内部控制体系。
