沪金上涨逻辑没有逆转 沪铜政策利好加码释放

行情复盘与资金流向

9月24日，沪金期货主力合约收涨0.20%至594.24元，但资金整体流出8450.45万元。

背景分析

美联储9月议息会议降息50个基点，但鲍威尔表示大幅降息非常规操作，需综合考量美国经济基本面和通胀情况。需关注地缘政治冲突演变、美元货币信用强弱及美联储降息路径和时点。

核心观点

1. 黄金定价机制转变：由传统实际利率核心转向央行购金核心，背后体现“去中心化”和地缘避险需求。
2. 货币属性：美元货币信用裂痕加剧，去法币化属性凸显；高利率环境下，黄金对美债实际利率敏感度下降。
3. 避险属性：地缘冲突（如俄乌、巴以冲突）及美国大选不确定性增强避险需求。
4. 商品属性：黄金与油、铜同涨，中国实物金需求上升，人民币金溢价提升投资吸引力。
5. 美联储降息预期：9月降息50基点，但鲍威尔强调非常规操作，需关注经济与通胀综合影响。

研究结论

推升本轮金价上涨逻辑未逆转，地缘环境及美国政治不确定性下，央行持续增持黄金，叠加美联储降息周期，预计贵金属震荡偏多。

其他品种分析

• 铜：降息预期兑现，美元宽松利多有色金属；短期国内政策利好提振风险偏好；长期铜供需偏紧预期增强，中期在70000-90000元/吨区间震荡，长期底部稳步抬升。
• 铝：印尼铝土矿出口放开，国内氧化铝进口增长，电解铝供应有限；下游需求回升，库存去库拐点显现；短期筑底反弹，长期摆脱地产束缚，受能源转型驱动，底部稳步抬升。
• 煤焦：焦企亏损严重提涨，钢厂复产推动补库反弹；供给端边际收紧预期存在；短期需求好转，降准降息刺激市场信心走强。

关联品种

沪金、焦炭、焦煤、沪铜、沪铝。