轻工行业：收购业务获新进展，静待行业竞争格局改善

公司点评报告：奥瑞金

核心观点

• 重大资产重组进展：公司下属子公司华瑞凤泉有限公司收到北京市商务局核发的《企业境外投资证书》，标志着此次重大资产重组涉及的商务主管部门境外投资备案工作已完成。
• 行业趋势：金属包装行业下游需求稳健增长，竞争格局持续优化。2023年，我国金属包装行业规上企业实现主营业务收入1,505.6亿元，占包装行业比例约为13%，未来仍有较大发展空间。
• 资产重组预期：此次收购将增强公司在二片罐、三片罐等主业方面的竞争优势，并丰富奶粉罐、气雾罐等产品线，构建新的收入增长点。同时，双方将在产能布局、客户资源等方面实现协同，提升整体经营效率。
• 行业前景：行业集中度有望进一步提升，龙头企业的盈利能力有望进一步提升，促进行业规范化良性发展。

财务预测

项目	2023A	2024E	2025E	2026E
营业收入 (百万元)	13,842.84	14,896.10	15,882.06	16,934.97
归属母公司净利润 (百万元)	774.53	924.32	1,052.78	1,168.03
毛利率 (%)	15.24	16.26	16.46	16.57
EPS (元)	0.30	0.36	0.41	0.45
PE	14.65	12.28	10.78	9.72
PB	1.30	1.22	1.14	1.07

投资建议

• 评级维持：公司为金属包装行业的龙头企业，传统业务优势稳固，未来行业整合有望提升盈利能力。预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.36/0.41/0.45元，目前A股收盘价为4.4元，对应PE分别为12X/11X/10X，维持“推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨的风险，收购进程及结果不确定的风险。

公司基本情况

• 股票代码：002701.SZ
• A股收盘价：4.41元
• 总股本：257,326万股
• 实际流通A股：257,091万股
• 流通A股市值：113.38亿元

结论

奥瑞金作为金属包装行业的龙头企业，通过此次资产重组将进一步巩固其市场地位，并推动行业整体的发展。随着下游需求的增长和竞争格局的优化，公司的盈利能力有望进一步提升。