第二章宏观面数据追踪
本周市场主线围绕9月FOMC会议降息幅度和后续降息速度的博弈展开。FOMC会议前，市场重燃首降50bps的预期，支撑贵金属走高；预期兑现后，美元指数和10年美债收益率承压，外盘贵金属继续强势，内盘受人民币升值影响涨幅稍逊。
市场表现：
- 伦敦金周涨幅1.72%，刷新历史新高至2625.55美元。
- 伦敦银周涨幅1.49%，运行于29.7-31.4美元区间。
- 沪金周涨幅1.2%，刷新历史高点至593.92元。
- 沪银周涨幅1.7%，运行于7255-7569元区间。
- 美元指数周跌幅0.4%，跌至100.7，为去年7月以来低位。
- 10年美债收益率周中承压运行，为去年6月以来低位。
- 人民币兑美元汇率收于7.048，涨幅0.67%，运行于去年5月以来高位。
9月FOMC会议：
- 美联储降息50bps，鲍威尔强调后续降息可快可慢甚至暂停，但本次非常规首降幅度提升了市场对后续宽松的预期。
- 美联储经济预测：小幅下调今年GDP预期至2%，上调2024年至2026年失业率预期至4.4%-4.3%，下调近两年PCE和核心PCE预期。
- 美联储点阵图显示2024年降息100个基点，2025年降息100个基点。
市场反应：
- 会议后，市场对今年剩余两次降息幅度的预期为75bps，较美联储仍更加激进。
逻辑分析：
- 降息通道开启，市场条件持续转向宽松，黄金下方支撑仍强，可多头思路对待。
- 白银跟随黄金方向运行，但不及黄金强势，可暂以区间震荡思路对待。
交易策略：
- 单边：沪金关注10日均线支撑；沪银关注上方100日均线阻力。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
第三章贵金属基本面数据追踪
FOMC会议前市场预期：
- 市场押注美联储首降50bps，今年内共降息125bps。
- 降息预期随美国宏观数据表现波动，至FOMC会议前再次变得激进。
9月FOMC会议内容：
- FOMC声明：删除了“在对通胀持续向2%迈进更有信心之前，不宜降低利率目标区间”的措辞，支持降息25个基点。
- 鲍威尔发布会：降息可快可慢甚至暂停，通胀上行风险已减弱，经济保持强劲。
美联储点阵图变化：
- 2024年中位数位于4.25%-4.50%区间，意味着今年内还将降息50个基点。
- 2024年剩余时间降息50个基点，2025年降息100个基点。
美国宏观数据：
- 8月非农就业人数新增14.2万人，失业率降至4.2%，时薪增速超预期。
- 8月CPI年率2.5%，创2021年2月以来最低水平。
- 8月PPI年率1.7%，核心PPI年率2.4%。
黄金供需情况：
- 2024年上半年黄金总供应量同比增长1%，总需求同比下降5.4%。
- 全球央行净购金483吨，创上半年新高。
- 预计2024年黄金初级产量将创下新高，投资需求可能增长，科技用金需求有望利好。
白银供需情况：
- 2023年全球白银供需缺口达到5732吨。
- 预计2024年供给下降1%，需求增长9%，供需缺口将扩大至6697吨。
- 光伏用银需求料将进一步增加，下半年仍是支撑白银需求的重要因素。
ETF持仓及CFTC持仓情况：
- 全球主要交易所白银显性库存总量反弹，或导致近期银价偏弱。
- 国内上期所白银库存仍为5年以来的偏低水平。
