甲醇日报：下游采购意愿转强，持续关注宏观政策影响

策略摘要 研究院化工组 研究员 谨慎逢低做多套保。宏观层面的估值影响为主，9月24日国新办金融发布会一揽子金融政策“组合拳”，提振需求预期，前期估值偏低的港口甲醇估值修复反弹。基本面方面，港口现实库存压力仍大，9月伊朗装船进度有所放缓，关注10-11月进口回落的兑现速率，四季度仍有季节性去库预期。内地方面，煤头甲醇开工仍处于偏高位，关注四季度气头季节性减产预期。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 港口方面，甲醇太仓现货基差至01+30，基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。周三隆众港口总量在95.2万吨，较上一期数据减少4.62万吨。周三隆众生产企业订单待发量36.46万吨，较上一期数据增加11.55万吨，传统下游采购意愿转强。 联系人 海外开工率近期新低，后续将有所提升。德国Mider/Total-helm目前装置停车检修中；OCI Beaumont德克萨斯近期甲醇装置稳定运行中；伊朗Sabalan PC和Kimiya Par近期装置降负荷至6成，恢复时间待定；伊朗ZPC165+165万吨/年甲醇装置已全部稳定运行，开工负荷8-9成附近。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 国内开工率小幅震荡上升，宁波富德其60万吨/年DMTO装置超负荷稳定运行；新疆兖矿30万吨/年产能装置开始检修；青海盐湖100万吨/年甲醇装置目前正常生产；33万吨/年甲醇制烯烃装置停车检修；宁夏宝丰一期150万煤制正常运行+30万焦炉气制甲醇停车+60万烯烃装置；二期220万+40万焦炉气制甲醇+60万烯烃装置正常运行；三期240万/年煤制甲醇装置及配套MTO装置正常运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 策略 谨慎逢低做多套保。宏观层面的估值影响为主，9月24日国新办金融发布会一揽子金融政策“组合拳”，提振需求预期，前期估值偏低的港口甲醇估值修复反弹。基本面方面，港口现实库存压力仍大，9月伊朗装船进度有所放缓，关注10-11月进口回落的兑现速率，四季度仍有季节性去库预期。内地方面，煤头甲醇开工仍处于偏高位，关注四季度气头季节性减产预期。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 资讯来源：卓创资讯、隆众资讯 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇日度表格....................................................................................................................................................................................3甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇开工、库存................................................................................................................................................................................6地区价差............................................................................................................................................................................................7 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨.................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.........................................................................................................................4图3:太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图4:鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图5:内蒙甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图6:河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨....................................................................................................................................5图7:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨......................................................................................................................................5图8:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨..........................................................................................................................5图9:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨....................................................................................................6图10:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图11:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨......................................................................................................................................6图12:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨..................................................................................................................................6图13:甲醇港口总库存|单位：万吨.................................................................................................................................................6图14:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.................................................................................................................................6图15:内地工厂样本库存|单位：万吨.............................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%..............................................................................................................................7图17:山东甲醛生产利润|单位：元/吨..........................................................................................................