华创农业肉禽跟踪报告：8月白鸡价格回升，产业盈利或迎来改善

核心观点与关键数据

• 供需矛盾突出：父母代鸡苗报价持续高位，下游产业盈利薄弱，凸显上游供需矛盾，短期调节行为难以补足进口品种引种缺口。
• 需求压力减弱，价格回暖：下游备货拉升库容率，8月白鸡产品价格回暖，鸡苗终端价格环比回暖拉动补栏需求，但毛鸡价格同比仍偏弱，处于4年低位。
• 行业空间持续扩容：2024年31-35周协会样本行业商品代鸡苗销售量为4.46亿羽，同比+1%；上市企业中，益生股份预计24年保持商品代鸡苗6亿羽左右销售规模。肉品销量方面，头部企业积极延伸下游，深加工制品高速增长，产品结构优化，进一步弱化周期影响。

产能分析

• 祖代引种受限：2024年8月在产祖代肉种鸡平均存栏量133万套，同比+18.5%，环比+2.7%；行业更新量为9.8万套，短期仍维持1个供种州状态，进口引种受限。
• 父母代鸡苗价格高位：2024年8月父母代鸡苗价格为51.05元/套，最新报价52.13元/套，持续高位。

禽流感最新情况

• 疫情传播风险加剧：夏季高温平静期将过，欧洲禽流感蔓延，法国、波兰等国发生疫情；巴西已报告3例家禽及163例野生鸟类禽流感病例；美国9月报告一例商业养殖场疫情，今年累计已达到57例，影响超1亿只禽类。
• 跨物种传播风险增加：美国14个州报告213个奶牛场禽流感疫情，防控难度升级。

投资建议

• 板块估值低位，迎来产业盈利改善催化：白鸡作为料肉比最低的动物蛋白，性价比和经济性优势凸显，行业长期成长性已凸显；龙头企业规模扩张，利润兑现能力有望大幅增长，产业链利润向上游集中，优势种苗企业或获超额收益。
• 重点推荐：益生股份（规模持续增长，有望获取周期利润与壁垒利润）、禾丰股份（被低估的白羽鸡龙头）。
• 建议关注：圣农发展、仙坛股份、民和股份。

风险提示

• 海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。