非银行金融：加强金融租赁公司管理，推动行业健康发展

看好/维持非银行金融行业报告，核心观点围绕国家金融监督管理总局修订发布的《金融租赁公司管理办法》展开。新《办法》旨在加强金融租赁公司监管，防范金融风险，优化金融服务，促进实体经济高质量发展。

新《办法》主要修订内容：

1. 明确股权结构要求：将主要出资人持股比例要求从不低于30%提高至不低于51%，并根据不同类型主要出资者提出细化资本和财务要求。设立专业子公司的股权结构原则上应100%控股，特殊情况持股比例不得低于51%。此举旨在提高股权集中度，降低公司治理及经营决策风险，提高经营效率，压实股东责任。

2. 强化业务分类监管：将“固定收益类投资业务”和“提供融资租赁相关咨询服务”从基础业务调整为专项业务，对境外业务实施分类管理，要求金融租赁公司从事境外融资租赁业务应当以项目公司形式开展。此举旨在提升业务专业性，规范境外业务开展。

3. 强化风险管理，调整部分监管指标：新增杠杆率（不得低于6%）及财务杠杆倍数（不得超过10倍）指标；将拨备覆盖率由不低于150%下调为不低于100%；新增租赁应收款拨备率、流动性比例、流动性覆盖率等指标。此举旨在完善监管指标体系，确保损失准备能够有效覆盖预期信用损失，支持金融租赁公司加大对实体经济支持力度。

投资建议：金融租赁公司在非银行业中的地位逐步提高，配套制度跟进刻不容缓。预计未来金融租赁公司与实体经济、居民消费的联系将更为密切，在多个细分领域将填补银行等主流金融机构的缺失，部分专业领域的经营优势和综合竞争力有望逐步凸显，自身投资价值有望持续被挖掘，建议持续关注。

风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。