解读 | 国新办发布会带来的大宗商品机会

核心观点与关键数据

• 央行“双降”：央行降准50BP，提供长期流动性1万亿元，年内可能再降25-50BP；政策利率降20BP，引导LPR、存款利率同步下调，保持净息差稳定。
• 存量房贷利率下调：存量房贷利率平均降50BP，首套房与二套房首付比例统一为15%。
• 房地产市场支持政策：3000亿保障住房再贷款支持比例提升至100%，经营性物业贷款和“金融16条”延期至2026年底。
• 资本市场支持政策：创设证券、基金、保险公司互换便利工具，规模5000亿；创设股票回购增持专项再贷款，规模3000亿。

研究结论

• 对实体经济的影响：降准降息降低实体融资成本，提振市场信心，稳定经济；存量房贷利率下调缓解提前还贷压力，刺激消费、提振内需。
• 对权益市场的影响：创设新货币政策工具为股市带来近万亿增量资金，推动权益市场触底反弹。
• 对大宗商品市场的影响：
  • 工业品：看好铜和锡，铜价有望开启新一轮上涨趋势，锡价受供给缩减和需求刺激有望重心上移。
  • 能源化工品：短期商品看涨情绪高涨，但化工品基本面分化，PVC受政策影响较大，可考虑试多。
  • 黑色建材：地产及基建需求难以承接供应增加，成材价格承压，偏震荡。
  • 黄金市场：美联储降息支撑实际利率，地缘政治和供需紧张推动金价走强，长期配置价值凸显。

投资建议

• 权益市场：股指大概率见底，可逐步布局多单。
• 大宗商品：重点关注黄金、铜和锡，黄金将继续创新高，铜有望创历史新高。