股指早报：创新型货币政策工具超预期，A股放量长阳线

2024年9月25日 股指期货早报2024.9.25 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美国9月谘商会消费者信心指数录得98.7，低于预期104和前值105.6；9月里奇蒙德联储制造业指数录得-21，低于预期-12和前值-19。美消费者信心和制造业的回落，指向美经济的降温。另外在继9月议息会议，美联储理事鲍曼反对降息50BP后，其再次鹰派表态，对通胀表示谨慎态度，对进一步降息继续采取谨慎的态度。其言论明显反应出美联储稳定通胀和充分就业两目标的差异。隔夜受经济数据回落影响，美元指数回落，美债收益率回落，黄金上涨，而美三大股指则微收涨，其中纳斯达克中国金龙指数大涨9.13%。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内方面，周一上午9点，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清分别发表讲话。 其中央行行长潘功胜表示后续会下调政策利率和存款准备金利率。同样会降低存量房贷利率和统一房贷首付比例。而这一增量政策符合符合市场预期。另外行长表示要创设证券、基金、保险公司互换便利，支持股票市场发展。创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。互换便利首期规模为5000亿元，未来可视情况扩大规模，获得资金只能用于投资股票市场。商业银行的对上市公司发放的股票回购贷款的利率为2.25%左右，首期额度为3000亿元。从这一政策来看，站在上市公司的立场来看，如果公司股息在4%以上，贷款利率为2.25%，无风险利差达到1.75%，给与市场较大空间，相当于开启权益市场的量化宽松，为超预期实质性利好。提振A股风险偏好。盘面上看，周二大盘高开高走上涨4.15%，深成指上涨4.36%，创业板指上涨5.54%，市场成交量放大至9744亿，市场呈现报复性反弹。板块普涨，主线不明朗，其中食品饮料、非银金融、钢铁、煤炭、美容护理涨幅居前，超跌板块涨幅更明显。全市场5165只个股上涨，160只个股下跌。 整体来看，美联储开启降息周期后，给予国内稳增长政策空间，政策超预期发力是扭转A股弱势的主因。金融体系创新工具的设立为权益市场提供大量资金给予其他潜在政策巨大想象空间，货币政策超预期利好，财政政策预期上升。另外盘面大类资产也出现联动，人民币汇率大幅升值，港股上涨，国债期货下跌，商品黑色系大涨，展示了市场风险偏好的回归，权益市场在低估值、政策利好下吸引力上升，3000点下吸引力很足。短期来看国庆长假前4个交易日，只要不出现明显量能缩量，就无大碍。 一、行情观点 1.1海外隔夜 海外方面，美国9月谘商会消费者信心指数录得98.7，低于预期104和前值105.6；9月里奇蒙德联储制造业指数录得-21，低于预期-12和前值-19。美消费者信心和制造业的回落，指向美经济的降温。另外在继9月议息会议，美联储理事鲍曼反对降息50BP后，其再次鹰派表态，对通胀表示谨慎态度，对进一步降息继续采取谨慎的态度。其言论明显反应出美联储稳定通胀和充分就业两目标的差异。隔夜受经济数据回落影响，美元指数回落，美债收益率回落，黄金上涨，而美三大股指则微收涨，其中纳斯达克中国金龙指数大涨9.13%。 1.2国内行情回顾 周一上午9点，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况。中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清分别发表讲话。 其中央行行长潘功胜表示后续会下调政策利率和存款准备金利率。同样会降低存量房贷利率和统一房贷首付比例。而这一增量政策符合符合市场预期。另外行长表示要创设证券、基金、保险公司互换便利，支持股票市场发展。创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。互换便利首期规模为5000亿元，未来可视情况扩大规模，获得资金只能用于投资股票市场。商业银行的对上市公司发放的股票回购贷款的利率为2.25%左右，首期额度为3000亿元。从这一政策来看，站在上市公司的立场来看，如果公司股息在4%以上，贷款利率为2.25%，无风险利差达到1.75%，给与市场较大空间，相当于开启权益市场的量化宽松，为超预期实质性利好。提振A股风险偏好。 盘面上看，周二大盘高开高走上涨4.15%，深成指上涨4.36%，创业板指上涨5.54%，市场成交量放大至9744亿，市场呈现报复性反弹。板块普涨，主线不明朗，其中食品饮料、非银金融、钢铁、煤炭、美容护理涨幅居前，超跌板块涨幅更明显。全市场5165只个股上涨，160只个股下跌。 1.3重要资讯 1．美联储理事鲍曼：将对进一步降息继续采取谨慎的态度，不能排除在抗通胀方面的进展出现停滞的可能性。 2.美国9月谘商会消费者信心指数意外大幅下降6.9点至98.7，低于预期并创三年来最大跌幅。美国9月里奇蒙德联储制造业指数录得-21，为2020年5月以来新低。 3.中东局势-美媒：黎巴嫩真主党要求伊朗袭击以色列；以色列军方对真主党发动新一轮空袭，以军称已击毙真主党导弹项目负责人；真主党袭击以色列军事基地；黎巴嫩当局恳求美国出手阻止以色列。 4.日本央行行长植田和男强化不急于加息信号，称“有足够时间权衡政策”，表明该行在下月会议上采取行动的可能性很小。 5.央行宣布降息、降准、降存量房贷利率、降二套房最低首付比；预期年内择机将再降准0.25%-0.5%；创设新的货币政策工具支持股市；行长透露平准基金的创设正在研究中；支持有条件的企业市场化收购房企存量土地。 6.证监会：进一步支持中央汇金加大增持力度、扩大投资范围。 7.发改委：国债资金将带动设备更新超200万台（套）。 1.4今日策略 美联储开启降息周期后，给予国内稳增长政策空间，政策超预期发力是扭转A股弱势的主因。金融体系创新工具的设立为权益市场提供大量资金给予其他潜在政策巨大想象空间，货币政策超预期利好，财政政策预期上升。另外盘面大类资产也出现联动，人民币汇率大幅升值，港股上涨，国债期货下跌，商品黑色系大涨，展示了市场风险偏好的回归，权益市场在低估值、政策利好下吸引力上升，3000点下吸引力很足。短期来看国庆长假前4个交易日，只要不出现明显量能缩量，就无大碍。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格 号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用