重大行情点评：全年第二个关键投资窗口

事件
2024年9月24日，国新办举行新闻发布会，人民银行宣布多项支持政策，包括降准降息、降存量房贷、创设证券、基金、保险公司互换便利等，股票、商品市场应声而涨。

政策

• 降准降息：降低准备金率50-100bps，降低7天逆回购利率20bps，释放约1万亿流动性，刺激银行放贷。
• 降低存量房贷：降低二套房最低首付比例至15%，降存量房贷50bps，减轻居民利息压力，刺激消费。
• 保障性住房再贷款：央行全额支持，增加银行对房地产行业放贷动力。
• 证券、基金、保险公司互换便利：首期规模5000亿元，机构可通过抵押股票ETF等换入高流动性资产，资金仅用于投资股票市场。
• 股票回购增持专项债贷款：提升上市公司持有股票流动性，刺激回购。

盘面反应

• 开盘上证指数跳涨2770.7点，午后指数高开高走，收2863.1点，突破2800点，多头信号明显。

点评

• 宏观：宽松政策超预期，显示政府提振居民信心的决心，三部门（居民、企业、金融机构）获得加杠杆动力，资产有望持续走强。
• 股票：迎来年内第二个投资窗口，新互换便利工具或带来万亿增量资金，流动性改善叠加基本面利好，指数止跌反弹。风格方面，预计大小盘均衡，大盘获更多资金加持。
• 商品：与股票方向高度趋同，资金外溢或推动板块企稳回升，国内产成品库存低、大宗库存高，基本面改善或形成正循环推高价格。

风险提示
发债进度偏慢。