巴西播种进度偏慢，盘面上涨

2024年9月24日 【粕类日报】巴西播种进度偏慢盘面上涨 研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn 国际大豆：昨日夜盘以来美豆呈现较大幅度上涨。从上涨时点来看，我们认为推动盘面上涨的主要原因在于巴西播种进度数据显示偏慢。其他基本面方面变化不大，一方面从收割进度数据来看整体维持正常，产地基差继续偏弱运行，大豆收割压力仍在继续体现，受运费价格较高影响，油厂库存维持偏低水平，榨利走弱，气象模型预测未来一段时间降雨量有所增加。南美方面，近期气象模型普遍预估降雨量偏低，但较此前稍有改善，总体来看在巴西播种进度偏慢的情况下，市场乐观情绪仍在增加。阿根廷方面市场话题有限，交易整体维持清淡。总体来看，美豆近期仍然缺乏驱动，虽然美豆昨日出现上涨，但整体来看其持续性比较有限，后续仍需重点关注天气变化。美国方面收割压力可能还会继续体现。在此背景下，市场博弈特征仍然比较明显，方向上仍不明朗。 豆粕：豆粕走势相对弱于美豆，外盘拉动作用受限。整体来看，当前基本面仍然相对偏弱，数据显示，截止9月20日当周，油厂大豆压榨量204.84万吨，开机率58%，较预估低8.38万吨。同时，国内大豆库存687.62万吨，较上周减少1.77万吨，减幅0.26%，同比去年增加224.26万吨，增幅48.4%。豆粕库存145.83万吨，较上周增加11.15万吨，增幅8.28%，同比去年增加59.3万吨，增幅68.53%。国内近期矛盾比较有限，虽然买船相对偏慢，但由于时间较长，因此难以构成直接矛盾，现货供应宽松也只是阶段性问题，因此大方向来看，国内市场也没有太明显矛盾。 菜粕：近期菜系市场表现比较清淡，整体缺乏太好的交易题材。数据显示，截止9月 20日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存53.4万吨，环比上周增加20.3万吨；菜粕库存4.87万吨，环比增加1.62万吨。政策方面所导致的供应预期收紧与实际供应宽松影响仍然存在，短期内盘面将更多跟随豆粕运行为主，而价差方面也同样更多以交易刚需变化为主，需要等待新交易题材的出现。 交易策略 单边：震荡市为主套利：M15正套期权：向下海鸥期权为主(观点仅供参考，不作为买卖依据) 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 数据来源：银河期货，iFind 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海：上海市虹口区东大名路501号28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799