巴西播种进度偏慢，盘面上涨

国际大豆

• 上涨原因：巴西播种进度偏慢是推动美豆盘面上涨的主要原因。
• 基本面变化：收割进度整体正常，产地基差偏弱，大豆收割压力持续；油厂库存维持偏低水平，榨利走弱；气象模型预测未来降雨量增加。
• 南美市场：阿根廷市场话题有限，交易维持清淡。
• 市场观点：美豆缺乏持续上涨驱动，持续性有限，需关注天气变化；美国收割压力可能继续体现，市场博弈特征明显，方向不明朗。

豆粕

• 走势表现：相对弱于美豆，外盘拉动作用受限。
• 关键数据：
  • 9月20日当周，油厂大豆压榨量204.84万吨，开机率58%，低于预估。
  • 国内大豆库存687.62万吨，较上周减少1.77万吨，同比增加224.26万吨（增幅48.4%）。
  • 豆粕库存145.83万吨，较上周增加11.15万吨，同比增加59.3万吨（增幅68.53%）。
• 市场观点：国内矛盾有限，买船偏慢但时间较长，现货供应宽松为阶段性问题，大方向无明显矛盾。

菜粕

• 市场表现：近期菜系市场清淡，缺乏交易题材。
• 关键数据：
  • 9月20日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存53.4万吨，环比增加20.3万吨；菜粕库存4.87万吨，环比增加1.62万吨。
• 政策影响：政策导致的供应预期收紧与实际供应宽松影响仍在。
• 市场观点：短期内盘面将跟随豆粕运行，价差以交易刚需变化为主，需等待新交易题材。

交易策略

• 单边：震荡市为主。
• 套利：M15正套。
• 期权：向下海鸥期权为主。

数据来源

• 银河期货，iFind