农产品产业链日报：美豆技术性卖盘增加，播种进度加快超预期但依然偏慢

东海期货研究所 1 美豆技术性卖盘增加，播种进度加快超预期但依然偏慢 美豆：豆粕疲软使美豆技术性卖盘增加，播种进度超预期但依然偏慢 1.核心逻辑：近期旧作出口数据及良好压榨利润下的压榨预期向好，支撑近月大豆反弹，旧作供应收紧库存仍存在下探空间，但目前美豆1700的价格已充分覆盖预期。在6月下旬天气上出现利多行情之前，预计美豆较难突破前高。本周末飓风天气袭击了到大平原地区，暂未看到播种受到影响的报道，暂维持中性预期。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货: 5月23日，CBOT市场大豆收盘下跌，主力07合约涨幅18或1.06%，报收1687.25美分/蒲。 CFTC持仓：截至2022年5月17日当周，CBOT大豆期货非商业多头持仓增6651手至231911手，空头持仓减2388手至48264手。 重要消息： USDA 作物生长报告：截至2022年5月22日当周，美国大豆种植率为50%，高于预期，分析师平均预估为49%，此前一周为30%，去年同期为73%，五年均值为55。 出口检测：截至2022年5月19日当周，美国大豆出口检验量为575,781吨，此前市场预估为40-50万吨，前一周修正为802,575吨，初值为784,187吨。当周，对中国大陆的大豆出口检验量为162,155吨，占出口检验总量的28.16%。2021年5月20日止当周，美国大豆出口检验量为 222,107吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为49,092,750吨，上一年度同期为56,462,600吨。。 蛋白粕：美豆成本支撑逻辑继续提振豆粕行情 1.核心逻辑：近期受美豆成本逻辑持撑大幅反弹。5-6月国内大豆到港量较大，叠加抛储调控， 国内供应宽松，豆粕增库趋势不变。期现背离现货基差承压，远月供应缺口仍在，基差价格支撑，且远月成交放量。当前豆粕高位观望为主，后市豆粕底部愈发明确，关注二季度回调行情中的买入机会。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：政策动向，南美天气异常 东海期货|产业链日报2022年5月24日 农产品产业链日报 研究所 策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资咨询证号：Z0000671 电话：021-68757181 邮箱：Jialj@qh168.com.cn 联系人 刘兵 油脂油料 从业资格证号：F03091165 联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 李根 生猪玉米 从业资格证号：F3079958 联系电话：021-68757023 邮箱：lig@qh168.com.cn 王小东 红枣苹果 从业资格证号：F3091619 联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 东海期货研究所 2 4.背景分析： 国家粮食交易中心：经国家有关部门研究决定，于2022年5月27日13：30竞价交易50万吨进口大豆。 库存数据：截至2022年5月20日（第20周），全国主要油厂大豆2022年第20周，全国主要油厂大豆；豆粕库存为73.05万吨，较上周增加14.52万吨，增幅24.81%，同比去年减少5.34万吨，减幅7.89%。（mysteel） 压榨利润：5月23日，巴西6月升贴水下降3美分/蒲，巴西6月套保毛利较上周五下降17至-159元/吨；巴西7-8月升贴水分别变化-3、2美分/蒲，巴西7-8月套保毛利较上周五下降17、13至-175、-206元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11月套保毛利较上周五上涨11、11至-263、-234元/吨。美湾10-11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较上周五上涨11、11至-168、-121元/吨。 现货市场：5月23日，全国主要油厂豆粕成交53.9万吨，较上一交易日增加28万吨，其中现货成交8.9万吨，远月基差成交45万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至69.11%。（mysteel） 油脂：印尼政策利多空间有限制，马来增幅缓慢预期支撑棕油走强 1.核心逻辑：印尼出于库容及国内舆论压力解除了出口禁令，但仍未实现预期的政策目标。市场对后期政策性收紧供应来平抑国内价格保留了合理预期，不过印尼政策性利多还需进一步确认。马来方面，高频数据验证良好的出口需求，产量增量仍受限于劳动不足问题，库存修复仍需时间，短期国内外价格仍有较强持撑。豆油方面，二季度在大豆供应增加的背景下，豆油供应保持充足预期，相对菜棕依然有较明显的增库趋势。近期美豆大幅反弹，成本价格支撑下，豆油走强。关注豆油顶部压力表现。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动，印尼出口限制政策调整 隔夜期货：5月23日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油07合约跌幅0.39或0.48%，报收80.54美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕07基准合约跌幅12或0.18%，报收6485马币/吨。 库存数据：截至2022年5月20日（第20周），全国重点地区豆油商业库存约91.42万吨，较上周增加2.46万吨，增幅2.77%。全国重点地区棕榈油商业库存约24.86万吨，较上周减少1.03万吨，降幅3.98%。华东地区主要油厂菜油商业库存约20.25万吨，环比上周增加0.5万吨，环比增幅2.53%。（mysteel） 高频数据： SPPOMA：2022年5月1-20日马来西亚棕榈油单产减少15.87%，出油率增加0.19%，产量减少15%。2022年5月1-15日马来西亚棕榈油单产减少26.27%，出油率增加0.04%，产量减少26.06%。 UOB：马来西亚2022年5月1-20日棕榈油产量调查：①沙巴产量幅度为-9%至-13%；②沙捞越产量幅度为-1%至-5%；③马来半岛产量幅度为-8%至-12%；④全马产量幅度为-7%至-11%。 ITS：马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为824589吨，上月同期为646341吨，环比增加27.6%。 东海期货研究所 3 SGS：预计马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为838692吨，较4月同期出口的632588吨增加32.6%。 现货市场：5月23日，全国主要地区豆油成交量50600吨，棕榈油成交量1500吨，总成交比上一交易日增加7900吨，增幅17.87%。（mysteel） 生猪：养殖场和屠宰场继续博弈，猪价在端午节前面临分水岭 1.核心逻辑：猪价进入博弈阶段。养殖场和屠宰场的提价和压价意图明显，但是双方均不妥协。养殖企业出栏计划略微滞后，但是不愿意增加出栏计划。5/6/7月养殖企业出栏数量预计减少，叠加市场二次育肥，短线推高价格。当下高价抑制消费，养殖场被迫降价销售白条，高价采购毛猪，剪刀差导致屠宰场亏损。 2.操作建议：震荡向上行情。 3.风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格， 4.背景分析： 5月23日，生猪09合约收盘价为19095元/吨。河南现货基准价报15.4-15.6元。 生猪价格再创新高。5/6/7为消费次淡季。但是由于养殖场出栏减少，因此并不着急出售生猪。同时，由于长期处于亏本状态，养殖场迫切希望能推高价格，使得生猪价格重回成本区域，弥补现金流的缺失。另一方面，由于饲料销量开始下滑，市场担忧能繁母猪去化较为严重，影响今年下半年生猪供应。当前疫情期间市场认为需求已经如此好，那等到疫情复苏，价格将更上一层楼，因此做多氛围浓厚。 白条市场消费维持低迷状态。批发市场多有剩余白条未能及时销售。高毛猪售价和白条大量剩货形成鲜明反差。 2022年3月3日第一批第一次收储1.94万吨，3月4号第二次收储2.06万吨，流标1.6万吨。 2022年3月10日第二批收储3.8万吨 2022年4月2日第三批第一次收储1.18万吨，4月3日第二次收储进行2.82万吨，流拍1.97万吨。 2022年4月14日第四批收储4万吨，流拍3.73万吨。 2022年4月22日第五批收储4万吨，全部流拍。 2022年4月29日第六批收储4万吨，流拍3.82万吨 2022年5月13日第七批收储4万吨，成交4500吨。 2022年5月20日第八批收储4万吨，成交300吨。 玉米：产区挺价氛围浓厚 玉米价格稳中偏强 1.核心逻辑：东北地区陈量中优质的玉米价格偏高。下游企业收粮困难。这提振北方港口玉米价格。伴随深加工提价锁粮，玉米价格稳中有涨。东北疫情可能影响春耕，关注今年种植影响。 2.操作建议：震荡向上。 3.风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向 东海期货研究所 4 4.背景分析： 5月23号，国内地区玉米现货价格波动。09合约期货价格为2984元/吨。 本周全国玉米市场以稳为主，小幅震荡。东北地区自然干粮上市，市场供应缓和，当前下游需求不旺，采购方给价较低，贸易商对优质粮仍旧惜售，优质粮价格仍旧坚挺。华北地区主流成交价格变化不大，麦收之前部分贸易商仍旧有出货计划，深加工自上周开始到货量连续高位，企业压价收购，随着到货量逐渐减少，部分企业收购价格小幅反弹。南方销区玉米价格高位盘整，但需求平淡，饲料企业库存较高，维持固定安全库存为主，按期到货进行补库。预计下周全国玉米市场继续震荡调整。 北方港口玉米价格局部跳涨，锦州港国一等720容重玉米报价2870元，广东蛇口新粮散船一等玉米3050元。 苹果：时令水果冲击，稳中偏弱运行 1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行，后期关注新季果套袋情况和市场情绪。 2.操作建议：观望 3.风险因素：特殊天气情况，疫情情况。 4.背景分析 本周一，苹果10合约收盘价9104，下跌276元/吨。 受疫情影响和时令水果的冲击，苹果需求出现疲软现象。现货价格稳定，走货速度放慢，山西销区订购基本结束，山东产区以客商按需调货。随着气温上升，夏令水果上市后大幅冲击苹果销售。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会延续稳中偏弱运行。新季果已经进入套袋工作，华北东部和山东半岛降雨量和气温适宜，市场对新季果生长持良性情绪，期价走势的关键驱动因素是下半年苹果产量。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，产区各地好果已展现吃紧状况。一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。而部分客商货源高价更飙升至5.5元/斤。截止本周，全国冷库苹果剩余量292.96万吨左右，其中山东113.1万吨，陕西93.27万吨，库容比为23.35%和20.68%。 红枣：价格趋稳，后市价格受成本支撑 1.核心逻辑：仓储成本增加，下方有支撑。 2.操作建议：逢低买入。 3.风险因素：挺价心理加强，需求现状改善。 4.背景分析： 本周一，红枣09收盘价12355，跌345元/吨。 产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树在四月底已可见花苞，现已进入开花期。中下旬枣农将进行打药除虫工作，病虫害高发期各项工作有序进行中。气温方面无极端天气延迟花期与坐果。预期22年产量将会在去年减产后修复。 需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，河北 东海期货研究所 5 河南大货已入冷库，实际成交