火电今天反应的是什么预期反转

2024-09-23 未知机构 Hallam贾文强

市场之前对火电板块的预期主要基于两点：1）二季度用电增速不及预期，可能导致全年用电量下滑；2）6-7月来水大幅增长挤压了火电的发电量和电价。然而，前8月数据显示整体用电量维持高增长，即使4季度增速持平，全年用电量仍将保持6%+增速。电力行业与宏观贝塔关联度低。

火电板块近期表现反映的预期反转在于：1）8月以来丰水期影响减弱，火电发电量和高价值时段电价逻辑被市场逐步理解；2）随着3季度接近尾声，四季度火电业绩及明年预期成为新的驱动因素。

研究结论：火电从周期底部困境反转，已连续6个季度业绩增长，估值仍处中枢低位。电改、煤价稳定性、电价持续性等因素均有利于提升火电盈利稳定性。社保增持国投电力反映长线资金对稳定自由现金流配置的需求，建议重视火电等“类债资产”中的未来股息类品种。

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