【市场聚焦】宏观&金银:银鞍飒沓

降息50bps，开局放大招：美联储决定将联邦基金利率目标区间下调50个基点至4.75%-5%，这是自2022年3月加息周期启动后的首次降息。 点阵图：根据点阵图，美联储官员预计在2024年还将降息2次，2025年和2026年的中位数利率预期分别为3.4%和2.9%。 经济预测摘要：美联储对2024年失业率的预测上调至4.4%，对2024年PCE和核心PCE通胀预测分别下修至2.3%和2.6%。 二欧洲央行：9月非对称降息 2024年9月12日（周四）20:15，欧洲央行（ECB）公布最新利率决议，非对称下调山大利率，其中存款便利（DFR）下调了25bp至3.50%，而再融资利率（MRO）和边际借贷利率（MLF）均下调了60个基点，分别降至3.65%和3.90%。 货币政策调整释放宽松信号，整体符合预期、符合当前欧元区经济增增长放缓和通胀率下降的现状。但非对称降息反映了欧洲央行在货币政策操作上的灵活性和对市场条件的细致考量；通过缩窄主要再融资利率与存款机制利率之间的利差，欧洲央行旨在提高银行参与再融资操作的意愿，同时减少未来市场利率的潜在波动风险。 数据公布后，欧洲主要股指在消息公布后上涨，而黄金价格则因降息降低了持有成本而继续表现强势；市场预期欧洲央行可能会在12月再次降息，以进一步支持欧元区的经济复苏。 金银市场分析与价格展望 从金融属性、货币属性和商品属性角度对黄金均具有向上利好。 关于黄金的观点没有变化，继续维持看涨，尤其是四季度和明年。 回溯大约20年的历史，在2001年，工业用银仅占总实物需求的41%，而摄影也占比高达24%，当时科达还是全球最银的第一大户。 到2010年，工业用银占比达到55%，主要原因是中国工业腾飞，电子电器等制造业需求大幅拉着，同时，受益于政府补贴，光伏的需求异军突起。 到2023年，工业用银占比53%，小幅萎缩。 整体分析，黄金的确定性更高，白银则受工业属性扰动大。 作者简介 曹姗姗中粮期货研究院资深研究员交易咨询资格证号：Z0013588 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货有限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。