尿素：盘面震荡

供应

• 本周期部分企业检修，包括山东联盟化工、新疆中能万源化工、江苏华昌化工；部分企业恢复生产，包括内蒙古乌兰泰安能源化工、江苏华昌化工、中煤鄂尔多斯能源、山东联盟化工。
• 预计下周尿素日产量将在18.3-19万吨附近。

库存

• 截至2024年9月18日，中国国内尿素企业库存量85.28万吨，环比增加10.29万吨；中国主要港口尿素库存统计21.3万吨，环比持平。

需求

• 随着复合肥开工率下降，尿素市场需求面偏弱，下游及贸易商采购意愿不强，工厂库存积累导致销售压力增加，企业多次降价收单。
• 预计短期内需求依旧偏弱，市场以阶段性逢低跟进为主。

现货

• 本周山东尿素价格1770元/吨（01基差+5），河南尿素价格1750元/吨（01基差+15）。

策略观点

• 国内尿素日产重回19万吨以上，预计下周日产在19-19.5万吨附近，高位波动。
• 需求方面，复合肥开工率稳中下降，刚需支撑有限；板材工业需求不温不火，农业逢低补仓为主，整体需求缓慢推进。
• 预计尿素现货价格继续向下寻找支撑，期货盘面震荡运行，01合约基差不断缩小，承储对价格或有上行驱动，01合约终点价格预期较强，盘面或升水现货。

关键数据

• 国内尿素库存：85.28万吨（环比+10.29万吨），港口库存：21.3万吨（环比持平）。
• 尿素日产量：18.3-19万吨（预计下周）。
• 现货价格：山东1770元/吨，河南1750元/吨。

研究结论

• 尿素供应端短期高位波动，需求端持续偏弱，库存累积导致销售压力增加，价格或继续向下寻找支撑。
• 期货盘面震荡运行，01合约基差缩小，或有升水现货的潜力。