股指日报：上周外围带动反弹，短期高度有限，本周关注节前效应

期货研究报告 2024年9月23日 宏观金融研究 报告内容摘要: 走势评级：震荡 1)美联储到11月降25个基点的概率为49.0%，降息50个基点的概率为51.0%。到12月累计降息50个基点的概率为25.6%，累计降息75个基点的概率为50.0%；累计降息100个基点的概率为24.4%。 2)今日酒价等第三方平台显示，近两日茅台价格再次下滑，2024年飞天茅台散瓶的批价两日下滑近百元。 戴朝盛从业资格证号：F03118012投资咨询证号：Z0019368联系电话：0571-28132632邮箱：daichaosheng@cindasc.com 股指盘面回顾： 1)盘面追踪：上个交易日，A股震荡收红。在前一日多空分歧转强的背景下，上周五四大指数小幅低开，随即盘面走势纠结，各指数维持一段时间的横盘整理态势。午后，大盘再现探底回升，上证50、沪深300尾盘加速反抽，全天上证指数在2700点上方窄幅震荡为主。四大指数中，上证50收涨0.15%，沪深300收涨0.16%，中证500收跌0.49%，中证1000收跌0.42%。板块方面，上周五贵金属、海运等涨幅靠前，日用化工、摩托车等表现落后，全天个股上涨仅超1600家，赚钱效应回落。 宋婧琪从业资格证号：F03100886投资咨询证号：Z0021165联系电话：0571-28132632邮箱：songjingqi@cindasc.com 2)技术追踪：上证指数3000点、沪深300指数3500点政策底跌破后，指数向上突破的压力趋强，短期均线维持空头排列，技术面信号偏空。 3)资金流向：A股成交金额小幅放大至6000亿元级别而后回落，整体仍是地量水平，量价配合情况不佳，短期反弹高度有限。 核心逻辑小结： 综合来看，上周股指虽有反弹但技术面信号并不算强，市场特征以超跌后的情绪修复为主，具体关注两点：（1）美联储宣布降息50bp后全球股市出现短暂共振上行，周五国内LPR未跟随下降令部分资金分歧转强，但大体还在预期之内；（2）人民币汇率出现跳升，或来自于前期堆积的结汇盘集中兑现，但鉴于国内政策路径暂不明朗，市场对于基本面预期仍是悲观，上周股汇同步性虽有但弱，短期仍有反复探底需求。操作上，国庆假期渐进，本周起资金避险情绪或逐步升温，这将对当下指数的反弹高度有进一步限制，建议已持有左侧多单的投资者本周可逐步降低仓位，未入场者节前可选择观望。年内来看，股指反弹（月线级别）的概率仍在增加，但机会更多是交易性的。 操作建议：期货操作上，国庆假期渐进，本周起资金避险情绪或逐步升温，这将对当下指数的反弹高度有进一步限制，建议已持有左侧多单的投资者本周可逐步降低仓位，未入场者节前可选择观望。期权操作上，上周股指期权隐含波动率普遍下行，其中沪深300当月平值IV回归至14-15%一线波动，短期隐历差缺口仍大，波动率进一步上冲动能有限。操作上，卖购端胜率尚可，节前可短线参与，计划持有到期者建议向虚值方向外移。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 图目录 图1：10年国债利率与沪深300指数............................................................................................3图2：沪深300指数与换手率..........................................................................................................3图3：即期汇率与沪深300指数......................................................................................................3图4：上证指数与换手率..................................................................................................................3图5：中美利差与沪深300指数......................................................................................................3图6：信用利差与中证500指数......................................................................................................3图7：沪深300指数与隐含波动率..................................................................................................4图8：沪深300指数与历史波动率..................................................................................................4图9：上证50指数与隐含波动率....................................................................................................4图10：上证50指数与历史波动率..................................................................................................4图11：北向累计资金流向................................................................................................................5图12：四大指数PE..........................................................................................................................5图13：上证50指数与恒生AH溢价指数......................................................................................6图14：IF合约基差...........................................................................................................................6图15：IH合约基差...........................................................................................................................6图16：IC合约基差...........................................................................................................................6图17：IM合约基差...........................................................................................................................6 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】