一周集萃-贵金属：美联储大幅降息50bp 贵金属价格上涨

第一部分行情回顾

• 逻辑观点：美联储大幅降息50个基点，推动贵金属价格上涨。
• 基本面：美国上周初请失业金人数降至21.9万人，为四个月新低；8月谘商会领先指标环比降0.2%。
• 消息面：美联储降息至4.75%-5%区间，重申支持就业和通胀目标；年内或仍有50bp降息空间；鲍威尔认为通胀仍高于目标，但经济强劲。
• 市场资金面：COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加25900手，白银期货管理基金净多持仓增加13798手；SPDR黄金ETF流入4.88吨，SLV白银ETF流出336.26吨。
• 操作建议：沪金累计上涨1.91%，沪银累计上涨2.01%；中美利差收窄，人民币汇率走强；降息阶段初期贵金属表现强势，期价短线或高位震荡；可留意做多金银比机会。

第二部分海外宏观经济

• 美联储：9月会议下调经济增长、通胀预测，上调失业率预测；利率预测点阵图显示年内或仍有50bp降息空间。
• 美国CPI：8月同比增2.5%，连续第五个月放缓，创三年最低；核心CPI同比增3.2%，环比增0.3%。
• 美国PMI：8月ISM制造业PMI录得47.2，低于预期；Markit制造业PMI终值47.9，为8个月新低。8月ISM非制造业PMI回升至51.5，高于预期；Markit服务业PMI终值55.7。
• 美国非农数据：8月新增非农就业14.2万人，低于预期；失业率降0.1个百分点至4.2%；私营平均时薪同比增3.8%。

第三部分美元指数、利率及汇率

• 美元指数、美债收益率：美元指数下跌0.2%，美十债收益率上涨7bp。
• 人民币汇率、美债利差：人民币汇率走强，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄。
• 美欧利差、欧元/日元汇率：美欧十债利差走阔，欧元汇率走强，日元汇率走弱。

第四部分贵金属市场资金面

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓流入4.88吨，SLV白银ETF持仓流出336.26吨。
• 操作建议：COMEX黄金期货管理基金净多持仓增加，白银期货管理基金净多持仓增加；期价短线或高位震荡；可留意做多金银比机会。