一周集萃-贵金属：静待美联储议息决议 贵金属价格上涨

第一部分行情回顾

• 逻辑观点：贵金属价格上涨，主要受美国生产端通胀下行和降息预期推动。
• 基本面：美国8月CPI同比增2.5%（连续第五个月放缓），核心CPI同比增3.2%；PPI同比增1.7%（今年2月以来最低），核心PPI同比增2.4%。
• 消息面：欧洲央行降息，下调存款机制利率、再融资利率和边际贷款利率，符合预期。
• 市场资金面：COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少，白银期货管理基金净多持仓增加；SPDR黄金ETF持仓流入，SLV白银ETF持仓流出。
• 操作建议：沪金、沪银上涨，关注美联储议息决议，若增量信息较少需留意短线回调风险。

第二部分海外宏观经济

• 美国8月CPI同比持续放缓：CPI同比增2.5%，核心CPI同比增3.2%；PPI同比增1.7%，核心PPI同比增2.4%。
• 美国8月ISM制造业PMI低于预期：PMI录得47.2，新订单指数下降，生产指数下降，物价指数上升，就业分项指数上升。
• 美国8月ISM非制造业PMI回升：PMI从7月的51.4回升至51.5，新订单指数上升，价格指数上升。
• 美国8月非农数据弱于预期、失业率小幅下降：新增非农就业人数增14.2万人，低于预期；失业率下行0.1个百分点。

第三部分美元指数、利率及汇率

• 美元指数、美十债收益率下跌：美元指数下跌，美十债收益率下跌。
• 人民币汇率窄幅震荡，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄：人民币汇率调贬，美债10Y-3M利差倒挂幅度收窄。
• 美欧十债利差周环比收窄，欧元、日元汇率走强：美欧十债利差收窄，欧元兑美元汇率调升，美元兑日元汇率调升。

第四部分贵金属市场资金面

• 黄金ETF持仓正向流入：SPDR黄金ETF持仓流入，SLV白银ETF持仓流出。
• 静待美联储议息决议，贵金属价格上涨：COMEX黄金期货管理基金净多持仓减少，白银期货管理基金净多持仓增加；沪金、沪银上涨。

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