Q3建材基本面在基数走弱的背景下降幅有所企稳，板块在中报落地后基本面走弱的预期逐步消化，或重回预期因素更重于现实因素的阶段。
水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.8%，价格回落区域主要是河南、广西、贵州和云南地区；价格推涨区域主要有山东、广东、陕西地区。九月下旬，受台风天气影响，华东、华中、华南地区雨水天气增多，水泥需求减弱，全国重点地区水泥企业出货率降至49%，环比下滑近两个百分点。由于水泥需求支撑力度严重不足，错峰生产暂无法长期稳定市场供需关系，导致部分地区价格出现反复调整，预计后期价格继续震荡调整为主。
玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1239.20元/吨，环比下跌44.70元。浮法白玻库存高位上升，供需矛盾依旧严峻。原片价格继续承压下行，各区域跌1-5元/重量箱不等。受中秋假期因素影响，中下游加工厂开工率降低，原片需求减少，库存总量继续增加。节后需求并未明显改善，供应过大是造成价格不断下行的主要因素，未来仍需关注产能出清动态。短期浮法原片市场价格或继续向下运行。2）玻纤：玻纤价格大致走稳，电子纱需求仍显一般。本周国内无碱粗纱市场行情大致以稳为主，前期个别高价合同结束后，月内均价或有小幅回落，但各厂报价及市场成交价格周内均平稳。粗纱市场整体出货来看，当前部分提价产品供需偏紧俏，个别大厂缠绕纱出货稍有恢复，但多为中下游适当备货，整体提货量仍未见明显好转。电子纱近期出货较稳定，多数下游备货意向不大。近期下游PCB市场订单无增加迹象，池窑厂出货显一般。
核心观点：基本面因素消化后预期或又开始占优。消费建材龙头长期估值与格局呈现优势，龙头市占率和竞争优势边际逐步提升。水泥迎来常态化+差异化错峰时代，走向旺季盈利中枢或有一定改善。玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。
研究结论：推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。推荐海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。推荐福耀玻璃、信义玻璃与旗滨集团、中国巨石、中材科技等。
