市场表现
9月20日，A股四大股指涨跌互现，上证指数上涨0.03%至2736.81点，深成指下跌0.15%至8075.14点，创业板指和科创50指数分别下跌0.64%和0.48%。市场成交额为5768亿元，较前日减少526亿元。行业板块方面，软件服务、房地产、有色领涨，船舶、日用化工、水务领跌。个股涨跌比为1,638:233:3,477。
市场环境
- 基本面：央行开展5,719亿元7天逆回购操作，中标利率1.70%，净投放3,357亿元。IM、IC、IF、IH 10月合约基差分别为40.76、23.59、7.45、5.26点，各品种10月合约贴水走扩，大小盘分化，衍生品表现较弱，基差走扩属政策现象。
交易策略
现货市场成交额重回5千亿元水平，人民币升值背景下国内金融资产价值提升，适合逢低布局。中长期看，沪深300指数估值处于历史低位，具备逢低配置价值。风险提示：地缘政治影响。
简介
于虎山：招商期货投资咨询部负责人，FRM认证，13年期货从业经验，擅长股指期货、期权及量化交易，曾获“最佳期权分析师”称号，在《价值工程》等媒体发表超100篇文章。
重要声明
本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。报告基于合法信息但准确性不保证，内容仅供参考，招商期货不承担任何责任。
核心结论
- 短期市场震荡，成交活跃度反复，适合逢低布局。
- 中长期看，沪深300指数估值低，具备配置价值。
- 基差走扩属政策现象，衍生品表现较弱。
- 风险提示地缘政治影响。
