中国房地产市场数据边际改善，房价下行趋势持续
房地产市场数据边际改善
2024年8月，中国房地产市场数据呈现边际改善迹象。销售额环比增长3.5%（7月下降44.7%），同比降幅从18.5%收窄至17.2%，与房企公告的合同销售微幅改善一致。销售面积下降12.6%，均价下降5.3%。前8个月销售额下降23.6%，销售面积和均价分别下降18.0%和6.8%。供应端方面，新开工面积下降幅度从7月的19.7%缩小至8月的16.7%，资金来源同比降幅也从11.8%改善至10.6%。然而，竣工面积恶化加剧，从7月下降21.8%扩大至8月的36.6%，反映房企现金流紧张。前8个月房地产开发投资下降幅度从10.1%缩小至9.9%，库存微降0.19%至737.8万平方米。
房价下行趋势持续
70个主要中国城市房价在8月继续下滑，一线城市二手房价格环比和同比均加速下滑，对新房价格形成压力。一线、二线和三线城市二手房价格环比分别下降0.9%、1.0%和0.9%，同比降幅分别扩大至9.4%、8.6%和8.5%。一线城市中，北京、上海、广州和深圳价格同比下降8.5%、5.8%、12.5%和10.8%。新房价格同比下滑4.2%、5.3%和6.2%，降幅有所扩大。中原地产数据显示，四个一线城市及天津、成都中原领先指数环比下滑0.8-1.4%，自高峰以来累计修正13.2-44.3%。
“金九”前期销售疲软
“金九”前期（9月前12天）30个主要城市销售面积环比下降6%，同比下降18%。一线城市下降幅度最大（北京和深圳环比分别下降49%和41%），二线城市环比增长7%但同比下降27%，三线和四线城市环比反弹19%但同比下降1%。15个主要城市二手销售面积环比下降4%，同比下降31%，一线城市环比增长但二线和三四线城市环比下降。
关注个股重估机会
政策层面，存量房房贷利率下调传闻存在不确定性，政策实施过程复杂。个股方面，越秀地产、中海等销售额环比显著增长，越秀地产广州两宗地被政府收回，美的置业股价上涨等，显示特定重估机会。重申对中海、龙湖和绿城的长期持有推荐，认为这些公司在市场长期复苏下具有稳固基本面和重新评级潜力。
主要风险
包括中国房地产市场复苏中断、购房需求停滞以及人民币贬值。
