基础化工行业周报：天然橡胶、合成氨等涨幅居前，建议继续关注石化板块和轮胎板块

天然橡胶、合成氨等涨幅居前，建议继续关注石化板块和轮胎板块 —基础化工行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌天然橡胶合成氨等涨幅居前，硫酸重质纯碱等跌幅较大 分析师：张伟保S1050523110001zhangwb@cfsc.com.cn 周环比涨幅较大的产品：天然橡胶（上海市场，7.47%），国际汽油（新加坡，7.31%），合成氨（河北金源，5.56%），顺 丁 橡 胶 （ 华 东 ，5.52%） ， 丁 苯 橡 胶 （ 山 东1502，4.82%），燃料油（新加坡高硫180cst，4.72%），国际石脑油（新加坡，4.12%），苯乙烯（FOB韩国，3.98%），焦炭（ 山 西 市 场 价 格 ，3.53%） ， 丁 二 烯 （ 东 南 亚CFR，3.52%）。 周环比跌幅较大的产品：尿素（云南云维，-2.31%），DMF（ 华 东 ，-2.33%） ， 复 合 肥 （ 江 苏 瑞 和 牌45%[CL]，-2.53%），轻质纯碱（华东地区，-3.13%），TDI（华东，-3.31%），煤焦油（山西市场，-3.46%），二氯甲烷（华东地区，-4.69%），重质纯碱（华东地区，-6.06%），苯胺（华东地区，-8.59%），硫酸（浙江和鼎98%，-11.63%）。 ▌本周观点：原油价格高位回落，建议关注低估值高股息中国石化 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 本周地缘局势及需求担忧施压，国际油价大跌。截至9月20日收盘，WTI原油价格为71美元/桶，较上周上涨3.42%； 布 伦 特 原 油 价 格 为74.49美 元/桶 ， 较 上 周 上 涨4.02%。短期内油价仍受地缘政治以及市场预期变化影响较大,下周油价或将波动运行。鉴于目前油价四季度面临较大压力我们看好炼化端出现成本压力缓解后盈利有望提升的中国石化，同时由于中国石油和中国海油回调较多，已经反映了油价下跌，继续看好回调后的中国石油和中国海油。 1、《基础化工行业周报：R134a、天然气等涨幅居前，建议继续关注石化板块和轮胎板块》2024-09-082、《基础化工行业周报：合成氨、顺丁橡胶等涨幅居前，建议继续关注石化板块和轮胎板块》2024-09-023、《基础化工行业周报：乙烯、醋酸等涨幅居前，建议继续关注石化板块和轮胎板块》2024-08-25 化工产品价格方面,随着下游需求逐步好转，本周部分产品有所反弹,其中本周上涨较多的有：天然橡胶上涨7.47%，国际汽油上涨7.31%，合成氨上涨5.56%，丁苯橡胶上涨4.82%等 ， 但 仍 有 不 少 产 品 价 格 下 跌 ， 其 中硫 酸下 跌11.63%，重质纯碱下跌6.06%，轻质纯碱下跌3.13%,复合肥下跌2.53%。从二季度业绩表现来看，很多化工细分子行业业绩都表现较差，主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响，但也有部分子行业表现超预期，例如轮胎行业、上游开采行业（油气开采、磷矿开采等）、钛白粉行业等。随着金九银十的到来，化工行业有 望进入一年中最好的需求旺季，除了建议继续关注业绩有望持续超预期的轮胎商业、上游开采行业、钛白粉行业等之外，同时建议重视细分子行业龙头公司估值修复机会。具体建议如下：2024年供需错配下,底部特征已经显现，在行业逐步进入一年中最好的需求旺季之时，部分细分子行业龙头具备着三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，我们继续建议关注竞争格局清晰稳定且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会，具体方向分别为聚氨酯行业龙头公司万华化学、具备成本优势的煤化工行业龙头公司华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业龙头股公司龙佰集团、农药行业龙头公司扬农化工和广信股份、制冷剂行业龙头公司巨化股份和东岳集团、氨纶行业龙头公司华峰化学、纯碱行业龙头公司远兴能源、磷化工行业龙头云天化、复合肥行业龙头公司新洋丰、以及受益于出口的涤纶长丝行业和轮胎行业龙头公司桐昆股份、新凤鸣、赛轮轮胎、森麒麟等。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 正文目录 1、化工行业投资建议.......................................................................61.1、个股跟踪........................................................................121.2、华鑫化工投资组合................................................................162、价格异动：天然橡胶合成氨等涨幅居前，硫酸重质纯碱等跌幅较大.............................173、重点覆盖化工产品价格走势...............................................................184、风险提示...............................................................................28 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子板块周涨跌幅(%)..........................................6图表2：华鑫化工重点覆盖公司...........................................................12图表3：重点关注公司及盈利预测.........................................................16图表4：华鑫化工9月投资组合...........................................................16图表5：本周价格涨幅居前的品种.........................................................17图表6：本周价格跌幅居前的品种.........................................................17图表7：原油WTI价格走势...............................................................18图表8：原油WTI和布伦特价格走势.......................................................18图表9：国际石脑油价格走势.............................................................18图表10：国内柴油价格走势..............................................................18图表11：国际柴油价格走势..............................................................18图表12：燃料油价格走势................................................................18图表13：轻质纯碱价格走势..............................................................19图表14：重质纯碱价格走势..............................................................19图表15：烧碱价格走势..................................................................19图表16：液氯价格走势..................................................................19图表17：盐酸价格走势..................................................................19图表18：电石价格走势..................................................................19图表19：原盐价格走势..................................................................20图表20：纯苯价格走势..................................................................20图表21：甲苯价格走势..................................................................20图表22：二甲苯价格走势................................................................20图表23：苯乙烯价差与价格走势..........................................................20图表24：甲醇价格走势..................................................................20图表25：丙酮价格走势..................................................................21 图表26：醋酸价格走势..................................................................21图表27：苯酚价差与价格走势............................................................21图表28：醋酸酐价格走势................................................................21图表29：苯胺价格走势..................................................................22图表30：乙醇价格走势..................................................................22图表31：BDO价格走势..................................................................22图表32：TDI价差及价格走势............................................................22图表33：二甲醚价差及价格走势..........................................................22图表34：煤焦油价格走势................................................................22图表35：甲醛价格走势..................................................................23图表36：纯MDI价差及价格走势..........................................................23图表37：聚合MDI价差及价