轻工行业周报：换新需求有望提振，美联储降息落地

周涨跌幅为+1.72%，跑赢沪深300指数0.40pct，在31个申万一级行业中排名第14。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/造纸/文娱用品/包装印刷分别+2.42%/+2.29%/+1.28%/+0.36%。 8月家具类社零同比-3.7%，期待换新提振需求。据国家统计局数据，2024年8月家具零售额同比-3.7%（前值-1.1%），增速环比-2.6pct；日用品方面，2024年8月日用品零售额同比+1.3%（前值+2.1%），增速环比-0.8pct；纺织服饰方面，2024年8月服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-1.6%（前值-5.2%），降幅有所收窄；文化办公用品方面，2024年8月零售额同比-1.9%（前值-2.4%），降幅有所收窄。2024年8月家具、日用品社零增速有所下降，纺织服饰、文化办公用品社零降幅则有所收窄。近期多地陆续发布消费品以旧换新补贴细则，真金白银促进家装厨卫以旧换新，床垫、沙发等软体家具、智能卫浴等细分领域有望受益，换新需求有望提振。 美联储降息落地，关注轻工出口链。据央视网，当地时间9月18日，美联储宣布将基准利率目标范围下调50个基点，降至4.75%~5%，这是自2020年3月以来的首次降息。据海关总署数据，2024年1-8月我国家具及其零件出口额达448.9亿美元，同比增长9.9%，低基数下今年前8月家具出口额实现正增长，伴随海外去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，叠加美联储降息预期下美国地产有望迎来复苏，出海企业订单有望迎来改善，建议关注轻工家居出口链。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.9.18-2024.9.20）申万轻工指数收报1558.63点，周涨跌幅为+1.72%，跑赢沪深300指数0.40pct，在31个申万一级行业中排名第14。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/造纸/文娱用品/包装印刷分别+2.42%/+2.29%/+1.28%/+0.36%。个股方面，本周美利云、京华激光、英派斯涨幅居前，分别+14.6%/+11.7%/+9.9%，茶花股份、松霖科技、美克家居本周分别-7.9%/-5.6%/-4.5%，跌幅居前。 图1.本周（2024.9.18-2024.9.20）申万轻工指数涨1.72%，排名第14 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数0.40pct 图3.本周轻工子版块普涨 图4.本周美利云、京华激光、英派斯涨幅居前 图5.本周茶花股份、松霖科技、美克家居跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年8月住宅销售、竣工面积降幅扩大，新开工降幅收窄。 2024年8月住宅销售面积同比-12.6%（前值为-12.3%），商品房住宅竣工面积同比-33.9%（前值为-22.2%），住宅新开工面积同比-17.0%（前值为-24.4%），8月住宅销售、竣工面积降幅扩大，新开工面积降幅收窄，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年8月家具类社零同比-3.7%，增速环比下行。2024年前8月社会消费品零售总额31.25万亿元，同比增长3.4%。轻工方面，2024年前8月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.3%/+2.2%/-4.9%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年7月建材家居卖场销售额1306.89亿元，同比增长8.3%，增速有所提升。 2024年7月全国建材家居景气指数（BHI）为120.92点，同比上涨3.24点，环比下跌0.69点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年8月中国家具及其零件出口48.42亿美元，2024年前8月中国家具及其零件出口448.93亿美元，同比增长9.9%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比下降。截至2024年9月20日，TDI国内现货价为13300元/吨，环比-2.9%，同比-26.1%；MDI国内现货价为18300元/吨，环比-0.5%，同比+8.9%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、北京：适时取消普通住宅和非普通住宅标准 近日，中共北京市委贯彻《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》的实施意见发布。其中提到，完善租购并举的住房制度。加快建立符合首都特点的房地产发展新模式，加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。健全支持城乡居民多样化改善性住房需求的政策机制，发挥住房公积金的住房保障作用。优化房地产政策，适时取消普通住宅和非普通住宅标准，优化商品住宅用地交易规则，改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。（来源：环球时报公众号） 2、宜家：上海宝山商场首站试点宜家整装 基于中国消费者对高品质家装和一站式服务需求日益增长的洞察，以及此前多家宜家商场先行试验的经验，2024年9月，宜家中国计划对一站式整装服务（宜家整装）开展更进一步的探索，并选择上海宝山商场作为首家商场进行为期6个月的试点，为消费者提供便捷、高效、个性化且高性价比的家居装修体验。通过一站式整装的服务模式，宜家旨在简化家装流程，减少消费者的时间和精力投入，为消费者提供更加便捷且具高性价比的一站式整装服务体验。（来源：宜家中国资讯中心官方公众号） 3、苏宁易购中秋“以旧换新”销量增长148% 中秋假期也是家装旺季，伴随各地以旧换新政策的出台落地，近30省市针对8类或扩充家电品类，开启以旧换新15%、20%补贴，家居家电市场迎来“换新消费”高峰。苏宁易购数据显示，中秋节期间，全国门店客流提升244%，以旧换新销量增长148%，套购订单量同比增长298%。中秋首日，苏宁门店电脑以旧换新销量增长263%，空调、冰箱、洗衣机、彩电、厨卫等品类增长均超100%。（来源：证券时报） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。