传媒行业周报2024年37期：国庆档电影蓄势待发，8月游戏市场表现优秀

股票研究/2024.09.21 国庆档电影蓄势待发，8月游戏市场表现优秀传播文化业 评级：增持 ——传媒行业周报2024年37期 陈筱(分析师)陈俊希(分析师)李芓漪(分析师) 021-38675863021-38032025021-38038428 相关报告 上次评级:增持 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 chenxiao@gtjas.comchenjunxi@gtjas.comliziyi@gtjas.com 登记编号S0880515040003S0880520120009S0880523080004 本报告导读： 2024年电影国庆档影片基本确定，头部大片有望带动电影大盘回暖；8月游戏市场表现优秀，《黑神话：悟空》带动游戏收入高增。 投资要点： 上周传媒（申万）指数上涨1.01%，位居31个行业第20名，强于创业板指（上涨0.29%）弱于深证成指（上涨1.24%）、上证中小 （上涨1.45%）、上证指数（上涨1.49%）、沪深300（上涨1.54%）细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 国庆档是仅次于春节档的小长假档期，通常有多部头部及腰部影片选择在该档期上映。从电影全年的档期情况来看，暑期档（6/1-8/31和贺岁档（11月下旬-12/31）由于时间跨度较长，能贡献较多的票 房比例。春节档和国庆档的天数基本与小长假时间一致，大多是6- 8天，观影需求集中在一周左右的时间内释放，通常春节档票房占 全年的票房比例约在10%以上，国庆档票房占全年的比例约在5%以上。从单片票房成绩来看，2015年至今国庆档均有票房超10亿元的影片出现。除2021年国庆档诞生了内地影史票冠《长津湖》外，在2017/2019/2020年国庆档分别上映的《羞羞的铁拳》、《我和我的祖国》、《我和我的家乡》均取得了20亿元以上的票房。因此，国庆档亦有可能诞生多部高票房的影片。 2024年国庆档定档影片数量多，有望带动大盘回暖。若综合考虑定 档在9月27日-10月1日的电影，则国庆档定档影片已超过10部 其中关注度较高的包括《749局》、《出入平安》、《危机航线》 《志愿军：存亡之战》等。而在国庆档之后，待定档影片包括《唐探1900》、《封神第二部》、《蛟龙行动》、《哪吒之魔童闹海》等，均为体量较大的头部影片，若上述影片在2024年贺岁档或2025年上映，则相关内容制作公司有望率先获益。推荐标的包括博纳影业、万达电影、百纳千成等，受益标的包括横店影视、猫眼娱乐、光线传媒等。 《黑神话：悟空》带动，8月游戏市场表现优秀。2024年8月中国 游戏市场实际销售收入为336.4亿元，环比增长超过20%，同比增 长超过15%，中国自主研发游戏在国内和海外市场的销售收入亦分别环比增长超过30%和18%。国产3A大作对游戏市场促进效用明显，推荐标的包括吉比特、恺英网络等，受益标的包括巨人网络、神州泰岳、宝通科技等。 风险提示：电影票房不及预期，游戏市场收入不及预期等。 传播文化业《《三体》VR作品获好评，多款XR 眼镜发布在即》2024.09.08 传播文化业《OpenAI发布o1模型，AI逻辑推理能力进步》2024.09.14 传播文化业《传媒半年报收尾，收入端仍具增长韧性》2024.08.31 传播文化业《《黑神话》销量破千万，关注PC 游戏、硬件、云游戏需求》2024.08.24 传播文化业《《黑神话：悟空》销量突破，关注游戏产业及云游戏》2024.08.21 目录 1.国庆档电影蓄势待发，《黑神话：悟空》带动8月游戏市场高增3 1.1.2024年国庆档格局已定，头部大片望引领票房回暖3 1.2.《黑神话：悟空》带动，8月游戏市场表现优秀5 2.一周行业及公司要闻6 2.1.AI/互联网6 2.2.长视频7 2.3.游戏8 3.传媒上市公司公告8 4.行业主要数据更新9 5.风险提示13 1.国庆档电影蓄势待发，《黑神话：悟空》带动8月游戏市场高增 上周传媒（申万）指数上涨1.01%，位居31个行业第20名，强于创业板指 （上涨0.29%）弱于深证成指（上涨1.24%）、上证中小（上涨1.45%）、上证指数（上涨1.49%）、沪深300（上涨1.54%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、芒果超媒、百纳千成、上海电影、万达电影、博纳影业、美图公司、中手游等，受益标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标等。 1.1.2024年国庆档格局已定，头部大片望引领票房回暖 国庆档是仅次于春节档的小长假档期，通常有多部头部及腰部影片选择在该档期上映。从电影全年的档期情况来看，暑期档（6/1-8/31）和贺岁档（11月下旬-12/31）由于时间跨度较长，能贡献较多的票房比例。春节档和国庆 档的天数基本与小长假时间一致，大多是6-8天，观影需求集中在一周左右的时间内释放，通常春节档票房占全年的票房比例约在10%以上，国庆档票房占全年的比例约在5%以上。 图1：国庆档在全年的票房占比较高 38% 31% 28% 20% 17% 12% 20% 21% 16% 9% 7% 9% 5%5% 7%7% 8% 5% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 春节档暑期档国庆档贺岁档 20192020202120222023 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 2019-2021年间国庆档热度较高，连续三年票房成绩在40亿元附近。根据 猫眼专业版的数据，历史上国庆档最高票房为2019年的44.66亿元，《我 和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》三部2019年国庆档上映的影片票房均超过10亿元。2021年国庆档头部大片最为受益，内地影史票冠《长津湖》在该档期上映，在自身取得57.75亿元总票房的同时，也带动档期票 房达到43.88亿元，仅次于2019年国庆档票房成绩。2023年国庆档实现票 房27.35亿元，《坚如磐石》、《前任4：英年早婚》的票房均超过10亿元。 图2：历史上国庆档最高票房成绩超过40亿元 44.66 43.88 39.67 26.55 27.35 18.59 19.08 15.88 14.97 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 201520162017201820192020202120222023 国庆档票房（亿元）数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 从单片票房成绩来看，2015年至今国庆档均有票房超10亿元的影片出现。根据猫眼专业版，除2021年国庆档诞生了内地影史票冠《长津湖》外，在2017/2019/2020年国庆档分别上映的《羞羞的铁拳》、《我和我的祖国》、 《我和我的家乡》均取得了20亿元以上的票房。因此，国庆档亦有可能诞生多部高票房的影片。 图3：2021年国庆档上映影片《长津湖》为内地影史票房头名 57.75 31.70 28.29 22.13 14.44 11.86 12.73 15.93 13.51 70 60 50 40 30 20 10 0 2015-夏2016-湄2017-羞2018-无2019-我2020-我2021-长2022-万2023-坚 洛特烦恼 公河行动 羞的铁拳 双和我的祖国 和我的津湖家乡 里归途 如磐石 总票房（亿元） 数据来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 从2024年国庆档定档影片来看，电影数量多是第一大特征。若综合考虑定 档在9月27日-10月1日的电影，则国庆档定档影片已超过10部，其中关 注度较高的包括《749局》、《出入平安》、《危机航线》、《志愿军：存亡之战》等。而在国庆档之后，待定档影片包括《唐探1900》、《封神第二部》、《蛟龙行动》、《哪吒之魔童闹海》等，均为体量较大的头部影片，若上述影片在2024年贺岁档或2025年上映，则相关内容制作公司有望率先获益。推荐标的包括博纳影业、万达电影、百纳千成等，受益标的包括横店影视、猫眼娱乐、光线传媒等。 表1:2024年国庆档有多部受关注度较高的影片上映 档期影片类型导演主演参与上市公司 2024国庆档 《危机航线》 犯罪/动作/灾难 剧情/家庭/灾 彭顺刘德华、张子枫、屈楚萧 猫眼娱乐、阿里影业 《出入平安》 刘江江肖央、阿云嘎、古力娜扎猫眼娱乐 难 《志愿军：存亡之战》剧情/历史陈凯歌朱一龙、张子枫、辛柏青 《749局》科幻/冒险陆川�俊凯、苗苗、郑恺 《浴火之路》剧情/犯罪�百肖央、赵丽颖、刘烨 宁浩、徐 中国电影、博纳影业 华谊兄弟、北京文化 横店影视、中国电影 《爆款好人》剧情/喜剧 磊 葛优、李雪琴、杨皓宇- 《熊猫计划》喜剧/动作张栾成龙、魏翔、史策猫眼娱乐 2024/10/23《毒液：最后一舞》 动作/惊悚/科幻 凯莉·马塞尔 汤姆·哈迪、切瓦特·埃加福特中国电影 光线传媒、阿里影 2024/10/26《乔妍的心事》剧情/悬疑赵德胤赵丽颖、辛芷蕾、黄觉 业 剧情/喜剧/悬 《唐探1900》 陈思诚�宝强、刘昊然、周润发万达电影 疑 《封神第二部》 神话/动作 乌尔善 北京文化 尔班 《蛟龙行动》 剧情/动作 林超贤 黄轩、于适、杜江 博纳影业 待定《酱园弄》 剧情/犯罪 陈可辛 章子怡、�传君、易烊千玺 猫眼娱乐 《哪吒之魔童闹海》 动画 饺子 - 光线传媒 《射雕英雄传：侠之大 武侠 徐克 肖战、庄达菲、梁家辉 中国电影 者》《误杀3》 犯罪/悬疑 甘剑宇 肖央等 万达电影 《敦煌英雄》 古装/动作 曹盾 章宇、窦骁、吕凉 百纳千成 黄曦彦、李昀锐、艾力江·库 资料来源：猫眼专业版，国泰君安证券研究 1.2.《黑神话：悟空》带动，8月游戏市场表现优秀 在《黑神话：悟空》的带动下，2024年8月中国游戏市场销售收入表现较好。根据游戏工委和伽马数据，2024年8月中国游戏市场实际销售收入为 336.4亿元，环比增长超过20%，同比增长超过15%，中国自主研发游戏在 国内和海外市场的销售收入亦分别环比增长超过30%和18%。国产3A大作对游戏市场促进效用明显，推荐标的包括吉比特、恺英网络等，受益标的包括巨人网络、神州泰岳、宝通科技等。 图4：2024年8月中国游戏实际销售收入同比增长15%以上 400 350 25% 336.421.01%20% 300 250 200 150 100 50 0 234.2224.3 -5.86%-4.21% 266.6278.0 255.3 13.83% 4.43%4.26% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2024/32024/42024/52024/62024/72024/8 中国游戏市场实际销售收入（亿元）环比增长率 数据来源：游戏工委，伽马数据，国泰君安证券研究 图5：2024年8月中国自主研发游戏国内市场实际销售收入环比增长超过30% 图6：2024年8月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入环比增长超过18% 300 272.6 35%20 18.8 20% 250 200 150 100 50 190.2 181.2 205.3197.3205.1 13.32% 3.95% 32.90% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 18 1614.314.2 14 12 10 85.98% 6 4 14.815.915.9 7.54% 4.06% -0.65% -0.03% 18.55% 15% 10% 5% 0% -6.34%-4.77% 0 -3.88% -5%2 -10%0 -5% 2024/32024/42024/52024/6202