从iPhone16看智能手机光学升级趋势

核心观点与关键数据

• 智能手机光学升级趋势：近年来摄像头成为智能手机竞争重点，价值量逐年增加。iPhone 16 Pro将潜望式长焦镜头下沉至Pro版本，提升Pro版本拍摄性能。
• iPhone 16 Pro摄像头升级：
  • 超广角镜头像素从1200万提升至4800万。
  • 采用潜望式长焦，支持最高5倍光学变焦（对比iPhone 15 Pro的3倍）。
  • 支持空间照片拍摄，采用抗反射涂层。
  • 视频拍摄性能提升：4K拍摄支持高达100fps或120fps杜比视界视频，1080P和慢动作拍摄也支持120fps。
  • A18系列芯片升级，提升拍照用户体验。
• 摄像头模组价值量：
  • 苹果iPhone摄像头成本持续提升：iPhone 14 Pro Max较13 Pro Max提升约13%（6美元），iPhone 15 Pro Max较14 Pro Max提升49%（25美元）。
  • 摄像头是iPhone 15 Pro Max成本提升第二大的零部件（约25美元），仅次于处理器（30美元）。
• 潜望式长焦镜头普及：已成为中高端手机标配，从iPhone 15 Pro Max首次搭载后，iPhone 16 Pro和Pro Max均搭载该镜头。2023年9月至2024年5月，多款旗舰手机（如华为Mate 60 Pro+、小米14 Ultra等）搭载潜望式长焦镜头。

投资建议

• 强于大市（维持）：
  • 关注算力产业链：AI大模型迭代升级，AI应用快速发展，建议关注算力及HBM产业链。相关标的：雅克科技、华海诚科等。
  • 关注消费电子复苏及AI终端落地：AI PC、AI手机等新品推出，叠加换机周期，有望促进消费电子销量增长。建议关注AI硬件产业链。相关标的：维信诺等。
  • 关注半导体复苏周期：下游库存去化充分，AI领域带来新需求，半导体经济周期有望2024年反弹。建议关注国产IC制造产业链。相关标的：中芯国际、长电科技、芯源微等。

风险提示

• 光学技术路线变更的风险。
• 光学新技术成本难以降低的风险。