煤炭周报：化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨

化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨。本周港口周环比上涨11元/吨，周五报收863元/吨。展望后市，1）供给端：2024年8月，中国原煤日均产量1279万吨 ， 同比+2.8%，环比+1.6%， 其中晋陕蒙新日均产量分别为367/209/331/139万吨 ， 同比+0.8%/+0.2%/+2.2%/+19.9%， 环比+1.6%/+1.6%/-1.2%/+5.8%，主产地产量除内蒙外环比均有所恢复。据CCTD分企业数据 ，2024年9月上旬全国及晋陕蒙新产量环比增速分别为+3.1%/+1.6%/+3.9%/+4.6%/+1.4%。我们认为在安监常态化及黄河流域环保监管有望进一步加强的背景下，主产地供给恢复力度或有限。2）发运及库存端：受假期前电厂长协拉运提升及秋检临近影响，大秦线周均运量环比上升3.3%至104.6万吨，但仍延续百万吨中位水平，唐呼线周均运量环比下降9.6%至16.8万吨，净调出下北方港口库存小幅下降，截至9月20日为2131.1万吨，周环比下降0.6%，同比上升5.6%。3）需求端：非电需求方面，化工耗煤需求环比大幅提升，截至9月20日当周化工行业合计耗煤641.29万吨，同比+11.21%，周环比+3.24%。电煤需求方面，据国家能源局，2024年8月，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%；1-8月全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。用电高增下，8月火电发电同比增速转正为3.7%，1-8月累计增速正增长1.0%；进入9月后，水电出力转弱，日耗居高不下从而火电负荷持续较高，据CCTD数据，9月上旬水电增速同比转负为-0.5%，火电增速则为12.97%。当前电厂日耗虽有回落但仍处于相对高位，9月19日当周二十五省电厂周均日耗592.9万吨，周环比下降20.5万吨(-3.3%)，库存可用天数周环比持平为19.3天，低于去年同期1.3天。我们认为，动力煤火电需求韧性强大、当前日耗维持高位，化工需求环比提升明显，港口现货货源紧缺叠加供需格局向好，动力煤价格有望持续提升。 投资建议：1）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 化工需求同环比提升明显，煤价持续上涨。本周港口周环比上涨11元/吨，周五报收863元/吨。展望后市，1）供给端：2024年8月，中国原煤日均产量1279万吨 ， 同比+2.8%，环比+1.6%， 其中晋陕蒙新日均产量分别为367/209/331/139万吨 ， 同比+0.8%/+0.2%/+2.2%/+19.9%， 环比+1.6%/+1.6%/-1.2%/+5.8%，主产地产量除内蒙外环比均有所恢复。据CCTD分企业数据 ，2024年9月上旬全国及晋陕蒙新产量环比增速分别为+3.1%/+1.6%/+3.9%/+4.6%/+1.4%。我们认为在安监常态化及黄河流域环保监管有望进一步加强的背景下，主产地供给恢复力度或有限。2）发运及库存端：受假期前电厂长协拉运提升及秋检临近影响，大秦线周均运量环比上升3.3%至104.6万吨，但仍延续百万吨中位水平，唐呼线周均运量环比下降9.6%至16.8万吨，净调出下北方港口库存小幅下降，截至9月20日为2131.1万吨，周环比下降0.6%，同比上升5.6%。3）需求端：非电需求方面，化工耗煤需求环比大幅提升，截至9月20日当周化工行业合计耗煤641.29万吨，同比+11.21%，周环比+3.24%。电煤需求方面，据国家能源局，2024年8月，全社会用电量9649亿千瓦时，同比增长8.9%；1-8月全社会用电量累计65619亿千瓦时，同比增长7.9%。用电高增下，8月火电发电同比增速转正为3.7%，1-8月累计增速正增长1.0%；进入9月后，水电出力转弱，日耗居高不下从而火电负荷持续较高，据CCTD数据，9月上旬水电增速同比转负为-0.5%，火电增速则为12.97%。当前电厂日耗虽有回落但仍处于相对高位，9月19日当周二十五省电厂周均日耗592.9万吨，周环比下降20.5万吨(-3.3%)，库存可用天数周环比持平为19.3天，低于去年同期1.3天。我们认为，动力煤火电需求韧性强大、当前日耗维持高位，化工需求环比提升明显，港口现货货源紧缺叠加供需格局向好，动力煤价格有望持续提升。 港口及产地煤价延续上涨。煤炭资源网数据显示，截至9月20日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于863元/吨，周环比上涨11元/吨。产地方面，据煤炭资源网数据，山西大同地区Q5500报收于715元/吨，周环比上涨3元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于733元/吨，周环比上涨13元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于666元/吨，周环比上涨5元/吨。 重点港口库存下降，电厂日耗小幅下降，可用天数低于去年同期。港口方面，据煤炭资源网数据，9月20日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为1172万吨，周环比下降9万吨。据CCTD数据，9月19日二十五省的电厂日耗为602.6万吨/天，周环比下降2.3万吨/天，高于去年同期23.0万吨/天； 可用天数19.3天，周环比持平，低于去年同期1.3天。 节前补库需求较好，焦煤市场偏稳震荡运行。本周焦煤供应平稳运行，宏观利好叠加焦企首轮涨价落地，焦煤市场情绪有所升温，节前焦钢企业补库需求仍存，钢厂盈利修复、铁水产量周环比小幅提升，短期焦煤刚需有支撑，价格或偏稳震荡运行，后续关注终端成交情况。 国内焦煤价格持稳，海外焦煤价格下跌。据煤炭资源网数据，截至9月20日，京唐港主焦煤价格为1770元/吨，周环比持平。截至9月19日，澳洲峰景矿硬焦煤现货指数为194.85美元/吨，周环比下跌0.9美元/吨。产地方面，长治喷吹煤周环比上涨40元/吨，山西低硫、山西高硫、灵石肥煤、济宁气煤、柳林低硫周环比持平。 焦炭供需略有好转，仍有提涨预期。本周焦炭首轮涨价落地，亏损状态下焦企开工无明显变化，供应偏平稳；临近国庆假期，下游钢厂补库需求较强，叠加宏观利好提振市场情绪，贸易商拿货较为积极，焦炭供需格局略有转好，焦企仍有继续提涨预期，后续关注原料煤价格及钢材成交情况。 焦炭首轮涨价落地。据Wind数据，截至9月20日，唐山二级冶金焦市场价报收于1550元/吨，周环比上涨50元/吨；临汾二级冶金焦报收于1335元/吨，周环比下跌50元/吨。港口方面，9月20日天津港一级冶金焦价格为1760元/吨，周环比上涨50元/吨。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）强α属性公司，建议关注晋控煤业和山煤国际。2）行业龙头业绩稳健，建议关注陕西煤业和中国神华。3）煤化一体、兼具成长的低估值龙头，建议关注中煤能源。4）煤电一体，中长期成长可期，建议关注新集能源。 2本周市场行情回顾 2.1本周煤炭板块表 截至9月20日，本周深证成指中信煤炭板块周涨幅3.7%，同期沪深300周涨幅1.3%，上证指数周涨幅1.2%，深证成指周涨幅1.1%。 图1：本周煤炭板块跑赢大盘（%） 截至9月20日，中信煤炭板块周涨幅3.7%，沪深300周涨幅1.3%。各子板块中，无烟煤子板块涨幅最大，涨幅5.5%；其他煤化工子板块涨幅最小，周环比持平。 图2：无烟煤子板块涨幅最大（%） 2.2本周煤炭行业上市公司表现 本周山煤国际涨幅最大。截至9月20日，煤炭行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：山煤国际上涨7.52%，平煤股份上涨7.27%，淮北矿业上涨6.30%，晋控煤业上涨6.29%，电投能源上涨6.08%。 本周盘江股份跌幅最大。截至9月20日，煤炭行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：盘江股份下跌0.63%，新集能源上涨0.85%，云维股份上涨0.87%，安泰集团上涨1.34%，中煤能源上涨1.57%。 图3：本周山煤国际涨幅最大（%） 图4：本周盘江股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 9月18日 9月18日，中国煤炭资源网报道，蒙古国家统计局数据显示，2024年8月份，蒙古国煤炭产量845.19万吨，同比增4.53%，环比增7.99%。铁矿石产量为88.28万吨，同比增4.36%，环比增3.38%。 9月18日，中国煤炭资源网报道，据央视报道，中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司称，截至9月18日，今年新疆铁路疆煤外运量超6000万吨，同比增长51%。今年以来，新疆铁路部门发运煤炭10500万吨、同比增长17.1%，其中疆煤外运6016.6万吨，为保障国家能源安全、服务区域经济社会发展提供了有力支撑。今年以来，疆煤外运日均装车达3422车，同比增长47.7%，实现了快装快运，有效降低全社会物流成本。 9月18日，中国煤炭资源网报道，2024年9月上旬重点统计钢铁企业共生产粗钢1936万吨，平均日产193.6万吨，日产环比增长2.7%；生铁1783万吨，平均日产178.3万吨，日产环比增长1.6%；钢材1865万吨，平均日产186.5万吨，日产环比下降4.6%。 9月18日，中国煤炭资源网报道，中钢协数据显示，2024年8月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6463万吨、同比下降8.0%，日产208.49万吨、环比下降5.4%；生产生铁5963万吨、同比下降6.7%，日产192.37万吨、环比下降3.7%；生产钢材6485万吨、同比下降9.3%，日产209.21万吨、环比下降4.1%。 1-8月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢5.57亿吨、累计同比下降2.5%，粗钢累计日产228.16万吨；累计生产生铁4.96亿吨、累计同比下降2.9%，生铁累计日产203.16万吨；累计生产钢材5.50亿吨、累计同比下降1.8%，钢材累计日产225.23万吨。 9月18日，中国煤炭资源网报道，Kpler船舶追踪数据显示，今年1-8月份，美国向非洲出口动力煤达到了创纪录的610万吨，较去年同期增长83%。从非洲视角来看，今年前八个月，美国是其最大的动力煤供应来源，占比六成以上。据数据统计，今年前八个月，非洲国家动力煤进口总量为948万吨，这一总量较2023年同期下降了0.5%，但创下了非洲有记录以来的第三高水平。过去两年非洲进口量增长了12%，自2022年以来，非洲是除亚洲之外唯一一个动力煤进口量呈增长的主要地区。在此期间，欧洲、北美和大洋洲的进口量均下降了至少20%。 9月19日 9月19日，中国煤炭资源网报道，澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2024年8月份，格拉斯通港煤炭出口量为547.0万吨，同比增7.2%，环比增9.5%。其中，向日本出口煤炭149.1万吨，同比增14.3%，环比降16.4%；向中国大陆出口煤炭112.2万吨，同比增36.8%，环比增73.4%；向印度出口煤炭98.5万吨，同比降6.4%，环比增32.6%；向韩国出口煤炭50.5万吨，同比降44.7%，环比降54.2%；向越南出口煤炭28.5万吨，同比降24.4%，环比增51.6%。格拉斯通港出口的煤炭中，约70%为冶金煤，其余30%为动力煤。今年1-8月份，格拉斯通港煤炭出口量累计4237.1万吨，同比增4.3%。 9月19日，中国煤炭资源网报道，新疆维吾尔自治区自然资源厅消息，新疆矿业权出让项目推介会将于9月25日至26日在伊宁市召开。届时，新疆将对180多个拟出让矿业权项目进行集中推介。本次推介会优选出托里县白杨河矿区铁厂沟一号煤矿、鄯善县库木塔格四号大型露天煤矿、巴里坤县淖毛湖矿区马朗二号煤矿等一批大型煤矿区块；叶城县叉路口大型铅锌矿、阿图什市普昌外围大型钛铁矿、若羌县塔什达坂北中型锂矿以及博乐市四台海泉一带大型铅锌矿等优质矿、富矿区块。 9月19日，中国煤炭资源网报道，据新疆媒体报道，截止9月16日，今年以来新疆塔克什肯口岸进口货物总重量达280万吨，同比