信达国际控股2024中期报告

目錄 2詞彙表 4管理層討論及分析 11企業管治及其他資料 17簡明綜合財務報表審閱報告 19簡明綜合損益表 20簡明綜合全面收入表 21簡明綜合財務狀況表 23簡明綜合權益變動表 24簡明綜合現金流量表 26簡明綜合財務報表附註 詞彙表 在本報告中，除非文義另有所指，否則以下詞彙應具有下列涵義： 詞彙表 指上市規則附錄C3所載的《上市發行人董事進行證券交易的標準守則》 「薪酬委員會」指本公司薪酬委員會 「人民幣」指人民幣，中國法定貨幣 「證監會」指香港證券及期貨事務監察委員會 「證券及期貨條例」指經不時修訂的《證券及期貨條例》（香港法例第571章） 「股份」指本公司股本中每股面值0.10港元之普通股 「股東」指股份持有人 「聯交所」指香港聯合交易所有限公司 「美元」指美元，美利堅合眾國法定貨幣 「%」指百分比 管理層討論及分析 市場情況 2024年上半年在政治方面，俄烏衝突持續和以色列對巴勒斯坦哈馬斯採取軍事行動沒有平息的跡象，情況甚至有加劇的跡象；而這些衝擊全球供應鏈，不但影響經濟活動復甦進程，同時大幅推高通脹。前美國（「美國」）總統特朗普在演說時遭遇槍手攻擊，這令美國今年下半年舉行的總統選舉添加不確定性。在經濟方面，在後新冠時代不同國家的經濟都呈現不同程度的恢復。有些國家不斷增加利率以壓抑通脹；有些國家如日本仍然維持低利率。在美國聯邦儲備局（「聯儲局」）經過幾次加息後，美國通脹首季一度暫停回落，美國經濟輕微降溫，勞動力市場略有放緩，惟抗通脹的路程仍然反覆不定。美國通脹首季一度暫停回落，核心消費者物價指數（「CCPI」）連續兩個月維持在3.8%，第二季起重新下行，於6月降至3.3%。聯儲局在6月一如市場預期維持利率不變，官員們預料今年底利率中位數為5.1%，意味年內只減息一次，較3月議息時預測的三次減息為少，這令市場充滿不確定性。 由於美國通脹回落速度緩慢，減息時間點未明，美匯指數第二季上升1.3%，總結上半年上升4.5%。美國各主要年期國債孳息率上半年反覆向上，10年期及2年期國債孳息率第二季一度重上4.7厘及5厘；美股第二季個別發展，道瓊斯工業平均指數下跌1.7%，而標準普爾指數及納斯達克指數季內則分別上升3.9%及8.3%。累計上半年，三大指數升幅介乎3.8%至18.1%。 歐 洲 方 面，歐 元 區3月 起C C P I按 年 升 幅 保 持 在3 %以 下，歐 洲 央 行6月 一 如 市 場 預 期 減 息0 . 2 5厘，存 款 利 率下 調 至3 . 7 5厘，主 要 再 融 資 利 率 下 調 至4 . 2 5厘。總 結 上 半 年，泛 歐 指 數S t o x x 5 0、德 股 及 英 股 則 升5 . 6至8 . 9 %，法 股 跌0 . 8 %。 債券市場方面，隨着聯儲局加息週期進入尾聲，加上穩定房地產政策接連出台及部分出險房企陸續取得重組進展，離岸中資美元債反彈，其中Markit iBoxx亞洲中資美元債券指數第二季上升1.7%，上半年累升3.3%。Markit iBoxx亞洲中資美元高收益債券指數和Markit iBoxx亞洲中資美元房地產高收益債券指數第二季分別上升5.1%及14%，累計上半年上升11.8%及30.8%。 內地方面，2024年第一季經濟有所復甦，國家統計局公佈，第一季生產總值（「GDP」）按年增長5.3%，高於市場預期增長4.8%。不過，第二季經濟增長動能放緩，期內GDP按年增長4.7%，低於市場預期的5.1%。累計上半年GDP按年增長5.0%，低於市場預期的5.2%。首六個月固定資產投資按年增長3.9%，工業增加值增長6.0%，均符合預期。消費動力不足，首六個月社會消費品零售總額按年增長3.7%，低於預期。《政府工作報告》將2024年GDP增速目標維持在約5%，惟在有效需求不足、社會預期偏弱、風險隱患依然較多下，預期仍須透過財政及貨幣政策支持經濟穩定增長。 管理層討論及分析 內地股市方面，上海證券交易所綜合股價指數（「上證指數」）走勢反覆，2月下跌至2,635點，創2019年3月以來新低，其後展開反彈，但於第二季再度受壓，第二季收報2,967點，下跌2.4%。總結上半年，上證指數微跌0.3%。2024年第一季資金重返A股市場，但第二季淨流出296億元人民幣，總結上半年北向資金淨流入386億元人民幣，扭轉2023年下半年的流出動態。人民幣匯價方面，由於中國和美國10年期國債息差持續倒掛，截至6月底，中美息差大幅擴闊至219個基點。人民幣續面臨下行壓力，第二季在岸人民幣（「CNY」）及離岸人民幣（「CNH」）均下跌0.6%。總結上半年，CNY及CNH分別下跌2.3%及2.4%。 香港方面，受外圍環境影響，香港經濟復甦步伐較預期慢，2024年第一季GDP按年上升2.7%，經季節性調整後，按季上升2.3%，期內，私人消費開支按年實質上升1.0%，為自2022年第四季以來最小增幅。考慮到美國貨幣政策緊縮週期較預期長、利率續高企、金融狀況偏緊、地緣政治緊張等因素，續對經濟信心和活動構成打擊，並導致投資、消費及貨物出口承壓。 2024年上半年香港股市走勢先低後高，恒生指數第二季收報17,719點，較第一季上升7.1%，累計上半年上升3.9%。恆生中國企業指數收報6,332點，第二季上升9.0%，累計上半年上升9.8%。恒生科技指數收報3,554點，第二季上升2.2%，累計上半年下跌5.6%。港股成交亦呈先低後高，首六個月日均成交金額為1,104億港元，同比下跌4.5%。南向資金繼續流入，第二季北水淨流入2,383億元人民幣，總結上半年淨流入3,714億元人民幣。 香港首次公開招股（「IPO」）市場方面，高利率環境不利企業估值，新股上市集資活動淡靜，同時IPO平均集資規模減少。2024年上半年，香港新上市公司共有30家，按年減少9%，集資額約132億港元，按年減少26%。香港本地券商經營環境持續困難，聯交所數據顯示，2024年上半年有19家券商停止營業。 中資美元債市場方面，2024年上半年中資離岸債總發行規模約936億美元，按年增長6%，剔除地產板塊涉及違約重組發行的規模後，上半年中資離岸債實際發行規模約884億美元。2024年上半年，共有234家中資企業成功發行534隻離岸債券，平均每隻規模約1.3億美元。從板塊發行規模佔比來看，主權債、城投債及產業債在一級市場的佔比均有所上升，分別達到24%、25%和11%（2023年底：分別為17%、18%和8%），金融債小幅下降至31%。 管理層討論及分析 整體表現 2024年上半年，本集團秉承過往的經營戰略，作為中國信達體系內在境外設立的全牌照證券機構，作為中國信達集團生態圈連接國際資本市場的樞紐及海外資管中心，主打中國概念，提供輻射全球的跨境投資銀行服務。本集團期內發展各業務板塊─資產管理、企業融資、銷售及交易業務，以及經重組可呈報的固定收益投資板塊。資產管理業務管理規模有所增長，收益同比增加主要因為期內完成三筆新增諮詢顧問費項目所致；企業融資方面，債權類業務有較大幅的改善，所以收益同比有所增長；銷售及交易業務收益則和去年同期相若；固定收益投資收益比去年同期增加，主要因債券投資平均規模比去年同期增加136%；而攤佔聯營公司的業績則和去年同期相若，因此上半年本集團整體利潤錄得稅後利潤為1,313萬港元，而去年同期則錄得稅後利潤28萬港元，較去年同期上升4,589%。2024年上半年總收入為8,671萬港元（2023年上半年：6,973萬港元），較去年同期上升24%，其中營業收益為8,928萬港元（2023年上半年：6,373萬港元），較去年同期上升41%。其他收入為307萬港元（2023年上半年：1,065萬港元），較去年同期下跌71%。其他虧損淨額為564萬港元（2023年上半年：虧損淨額465萬港元），虧損較去年同期增加21%。開支方面，本集團着力控制成本，人員費用同比下跌2%；加上主動壓縮其他營運支出，因此上半年經營成本（不包括佣金開支，財務費用以及減值準備）為2,268萬港元（2023年上半年：2,791萬港元），較去年同期下跌19%，而財務費用較去年同期上升18%，主要因為平均借貸額同比增加17%。 本集團上半年應佔聯營公司的溢利為1,539萬港元（2023年上半年：1,574萬港元），較去年同期下跌2%，主要是由於一間從事基金管理及私募股權投資的聯營公司業績較去年同期有所下跌；但另外一間從事基金管理的聯營公司及其管理的絕對回報基金的業績同比則錄得增長，因此抵消部分跌幅。結果，於上半年度，本集團稅前利潤為1,936萬港元（2023年上半年：649萬港元），而權益持有人應佔稅後利潤為1,313萬港元（2023年上半年：28萬港元）。 資產管理 2024年上半年本集團資產管理分部仍然以輕資產經營，作為中國信達生態圈連接國際資本市場的海外資產管理的服務中心，積極圍繞中國信達集團主業開展業務，聚焦問題資產業務方面，並通過加強市場化資管業務經營，積極探索跨境財富管理業務。該分部在期內繼續探索及拓展減持專項資管項目及一些境內問題資產基金，上半年資管規模儘管較去年同期增長6%至539億港元，但部分資管存量項目在去年下半年或本期內服務期結束，以及新增項目在市場激烈的競爭下費率減少，上半年基金管理費收入為2,475萬港元，同比下跌2%；但期內完成三筆新增諮詢顧問費項目，錄得900萬港元的收入。因此該分部於期內營業收益為3,749萬港元（2023年上半年：3,222萬港元），比去年同期上升16%。期內，由於應收管理費出現減值損失467萬港元，因此該分部於期內的溢利下跌14%至1,530萬港元（2023年上半年：1,789萬港元）。 管理層討論及分析 本集團與各聯營公司積極合作，拓展多元化的業務，其中一間從事私募股權投資的聯營公司受市場波動負面影響令業績同比有所下降，但另外一間從事基金管理的聯營公司及其管理之絕對回報基金的業績同比有所增長，抵消部分跌幅。故本集團上半年應佔聯營公司的溢利為1,539萬港元（2023年上半年：1,574萬港元）。 企業融資 企業融資業務繼續以股權及債權的發行為客戶服務，2024年上半年香港IPO市場持續疲弱，總集資金額亦持續在低位，金額僅為132億港元，按年減少26%。該分部股權類業務在期內深受香港IPO不景氣影響，手上個案進度緩慢及未能增加項目儲備，於期內僅完成幾項承銷以及財務顧問及合規顧問項目。至於債權類業務，受惠於中資離岸債券市場氣氛改善，期內該分部能把握中資境外債券市場之熱潮，完成9個境外發行項目，上半年錄得承銷費收入為1,477萬港元，比去年同期42萬港元上升3,417%。因此該分部於期內營業收益錄得1,738萬港元，比去年同期的459萬港元上升了279%，而分部於期內錄得利潤704萬港元（2023年上半年：虧損823萬港元）。 銷售及交易業務 香港證券市場上半年持續疲弱，券商經營困難，根據聯交所數據，2024年上半年有19家券商停止營業。截至6月30日，恒生指數收報17,719點，較2023年底收市的17,047點累計上升672點或3.94%。日均成交金額為1,104億港元，較上年同期同比下跌4.5%。該分部營業收益從上年同期的2,147萬港元上升1%至本期的2,162萬港元，其中佣金收入為1,053萬港元（2023年上半年：1,004萬港元），證券融資利息及其他利息收入為1,109萬港元（2023年上半年：1,143萬港元）。鑒於香港證券市場未有大幅改善，本集團在期內對證券融資貸款持謹慎態度，嚴控風險，未有擴大規模。該分部在嚴密控制經營成本下，上半年虧損減少至383萬港元（2023年上半年：虧損610萬港元）。 固定收益投資 固定收益投資業務是於本期內新增的可呈報分部，由先前呈報予資產管理分部項下的固定收益投資分部重組而成，主要輔助債券承銷業務及投資中資境外債券為主，以持有至到期為主要投資策略。該分