底部激励，目标积极

事项：公司拟推出2024年股票期权激励计划，拟授予478万份股票期权（含预留60万份），占总股本的0.94%，行权价格19.97元/份，分3期行权（30%/30%/40%）。激励对象包括29人（含高管及核心技术人员），首次授予摊销费用2657.64万元，后续逐年摊销306.48/1328.44/705.93/316.80万元。

评论：以高行权目标引领，有力激励核心团队。激励对象29人，授予418万份，行权价格19.97元/份（现价80.5%）。业绩考核目标略高于市场预期，且行权价格低，能有效激励团队。公司自23H2以来持续推动股票回购与高管增持，彰显信心，此次激励计划进一步凝聚人心。

经营层面：创始人带领下快速推动系列调整举措落地，24H2起轻装上阵。公司积极应对挑战，推进渠道库存去化，升级产品品质，拓展下沉市场，探索第三增长曲线。24Q3起营收增长有望提速，成本红利持续延展，经营目标有望顺利达成。

投资建议：高目标引领公司穿越周期，当前布局价值已凸显，维持“强推”评级。EPS预测调至1.91/2.29/2.73元（对应PE 13/11/9倍），股息率约5%，剔除现金及有息负债后PE仅10倍，目标价30元（对应24年PE约16倍）。

风险提示：需求回暖不及预期、行业竞争加剧、成本回落不及预期等。