纯碱日报-底部震荡

市场动态

• 纯碱主力01合约开盘价1345元/吨，收盘价1358元/吨，下跌1.52%，最高1377元/吨，最低1317元/吨。
• 持仓133.6万张，较前一交易日增加2.2万张；成交182.8万张，较前一交易日增加30.8万张。
• FG-SA01价差-328，SA1-5价差-41。

基本面分析

• 供应端：周内纯碱产量62.34万吨，环比减少1.38万吨；综合产能利用率76.44%，环比下降4.35个百分点。企业检修持续，开工及产量下降；厂家库存135.05万吨，环比增加4.59万吨。
• 需求端：纯碱需求保持刚性，浮法玻璃与光伏日熔维持高位，虽已开始冷修减产但规模有限。
• 宏观与产业矛盾：美元信用坍塌推动大宗商品价格上涨，但国内房地产周期下行压制建筑玻璃需求，纯碱价格受多空交织影响。
• 核心问题：宏观定价影响路径、新增产能压力与国内消费潜在复苏及产业供应端之间的矛盾。

总结

• 方向：宽幅震荡。
• 核心逻辑：下游需求持续衰减，供应过剩局面将持续较长时间。
• 风险提示：浮法线大规模冷修，下游新兴产业投产不及预期。
• 关注点：宏观形势变化、产业边际驱动、碱厂现货价格、库存表现和玻璃厂补库节奏。