周度观点
- 价格走势：上周锡价先抑后扬，沪锡合约上涨1.45%，Mysteel综合1#锡现货价格259000元/吨，期价波动较小，基差变化不大。
- 供给：8月精锡产量同比增加95%，环比增加32%，产能利用率大幅抬升，预计9月产量环比降低；4-6月锡矿进口同比大幅降低，7月进口量同比减少52%，在缅矿不复产情况下，进口量仍受影响。
- 需求：6月消费数据转差抑制需求，7月集成电路、电子计算机恢复高增长，空调、冰箱产量大幅回落，预计8月需求边际好转；美国8月CPI年率2.5%，创2021年2月以来最低水平，低于预期。
- 成本利润：矿端持续偏紧，加工费近期回落，利润维持低位。
- 库存：LME库存周度环比小幅增加，SHFE库存周度环比下降，社会库存周度环比降低，均有利于去库。
- 策略：建议沪锡合约区间交易，支撑位245000元/吨，压力位270000元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。
- 关注重点：缅矿复产消息、印尼出口速度、消费数据验证。
产业链结构
- 锡产业链：涵盖矿端、加工、冶炼、消费等环节。
- 期现市场：锡期货与现货价格走势分析，显示期价偏弱运行，后半周情绪缓和后反弹。
- 库存：SHFE库存8203吨，周度环比下降；LME总库存4725吨，周度环比略微增加；精锡社会库存11008吨，周度环比减少。
- 成本利润：云南精矿加工费13500元/吨，广西精矿加工费10500元/吨，近期加工费回落。
- 供给：8月精锡产量19955吨，同比增加95%；锡企产能利用率约85.67%，产能利用率大幅增加。
- 需求：7月汽车产量同比下降2.4%，电子计算机产量同比增长10.4%；空调、冰箱产量同比分别下降12.9%、3%；移动电子通信产量同比增长6.5%；洗衣机、电视机产量同比分别增长13.8%、3.5%；集成电路产量同比增长26.9%。
- 进出口：7月锡矿进口15067.737吨，环比增加，同比减少；7月锡进口1459.79吨，同比减少较大，环比增加。
