甲醇供需概况
- 库存：上周企业库存上升，港口库存小幅下降，整体库存升至偏高水平。本周预计企业库存或减少，港口库存存去库可能。
- 供应：上周中国甲醇产量179万吨，环比增加1.7万吨，产能利用率85.35%。本周预计产量185万吨左右，产能利用率88.4%，供应压力增加。9月进口量预计126万吨。
- 需求：上周MTO开工率92.35%，环比降0.22%，青海盐湖烯烃装置停车，华东部分装置负荷提升。若无意外，MTO开工率持续高位。传统下游需求偏弱。
- 产业链利润：进口利润倒挂（-86元/吨），内蒙古煤制甲醇亏损扩大（-278元/吨），华东MTO利润亏损（-600元/吨）。
- 煤价：南方高温持续，电厂日耗高位，库存去化，产地发运倒挂，贸易商挺价情绪强。全球煤炭供应平稳，国内进口量增加，预计短期煤价震荡运行。
周度观点
- 内蒙古煤制甲醇亏损加大，进口利润倒挂，烯烃开工回升，旺季到来，传统下游需求预期增长，甲醇下方有支撑。
- 当前国内甲醇产量与开工率处于高位，进口量增加，供应压力犹存，MTO升至高位但上升空间小，传统需求偏弱，港口库存偏高位，煤价弱稳。
- 观点：甲醇或仍承压，关注传统下游开工率及进口量变化。
- 单边及期权：偏空操作，压力位2430，卖出跨式期权。
- 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开机率变化；开工率回升情况。
价格及走势
- MA501：下跌后反弹，截止9月12日价格为2386元/吨。逻辑：MTO升至高位，传统需求偏弱，到港量较高，港口库存或累库，煤价下跌，宏观情绪偏空。操作建议：空单持有。
- PP-3MA价差：截止9月12日价差为167。逻辑：PP新增产能投产压力大于甲醇，MTO利润承压。操作建议：逢高做空，暂时观望。风险点：煤价、天然气大幅下跌。
期货与现货价格
- 江苏太仓现货：截止9月12日价格为2380元/吨。
- 基差：截止9月12日，相对01月合约的基差为-6元/吨。
产业链利润
- 进口利润倒挂，内蒙古煤制甲醇亏损扩大，华东MTO利润亏损。
供应端
- 上周中国甲醇产量179.25万吨，产能利用率85.35%。本周预计产量185.68万吨，产能利用率88.40%。
- 港口进口船货到港量预估41.23万吨，8月进口量123.2万吨，9月预计126万吨。
- 新增装置以焦炉气制甲醇为主，产能较小，成本较低，对行情影响减弱。8月国内甲醇产能9991.5万吨/年。
需求端
- 1-4月甲醇表观消费量增加12.3%。
- 上周MTO开工率92.35%，本周预计持续高位。
- 样本企业订单待发27.95万吨，较上期涨幅15.41%。
- 未来MTO投产放缓，二甲醚、甲醛以产能替换为主，MTBE需求难有明增，冰醋酸新增需求较好，甲醇燃料、BDO、有机硅等领域需求或打开新增长点。
库存
- 上周企业库存43.10万吨，较上期增加6.79%。本周预计38.35万吨，或小幅去库。
- 上周港口库存116.83万吨，较上期微幅去库。本周港口库存存去库可能，但去库幅度有限。
