南华锌日报 20240918

沪锌市场分析

盘面回顾

• 沪锌2410合约收于23830元/吨，周内上涨4.11%，止跌回升
• SHFE总持仓周内下降近22000手
• 假期外盘LME锌触及前高，行至第一压力位附近

宏观环境

• 欧央行降息25BP，拉加德立场偏鹰
• 美联储降息50BP预期升温，美指下跌
• 美联储利率决议及鲍威尔讲话成为本周焦点，关注降息幅度及路径暗示

产业表现

1. 锌精矿：8月产量36.11万吨（同比增9.7%，环比增1.8%），9月预计37.09万吨（环比增0.98万吨）
2. 锌锭：8月产量48.63万吨（同比降7.64%，环比降0.67%），1-8月累计同比降3.4%
3. 冶炼端：国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，冶炼利润-2133元/吨（环比涨154元/吨）
4. 库存：国内社库去1.05万吨至11.34万吨，上期所库存去2793吨，LME库存去9075吨至22.93万吨
5. 表需：镀锌板卷开工率及产量环比回升，库存去化，表需明显回升

核心观点

• 外围宏观情绪偏暖，国内旺季及双节补库提供下方支撑
• 锌锭基本面存在供给侧风险，在有色中相对偏强
• 本周以宏观定调为主，关注宏观是否支持前高突破
• 国庆节前预计锌价偏暖运行