碳酸锂周报：矿端扰动，超跌反弹

碳酸锂周报 2024/09/14 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：9月13日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74737元，周内涨5.02%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，周内涨3000元。受矿端扰动，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价77550，周内涨8.92%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量13654吨，较上周增0.8%。期价下跌趋势暂缓，上游生产减量较谨慎，连续多周企稳。8月国内碳酸锂产量61330吨，环比上月减5.6%，前八月累计同比增46.0%。据智利和阿根廷出口数据推算，8月、9月预计国内进口在1.8万吨和1.6万吨附近，旺季海外供给下调。 ◆需求：8月，我国新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。国外新能源汽车销量表现依旧乏力。材料生产旺季，9月国内磷酸铁锂排产环比继续增加约10%。 ◆库存：国内碳酸锂周度库存报128304吨，环比上周-1517吨（-1.2%），其中上游+487吨，下游和其他环节-1274吨。未来两月锂价低位，供弱需强，乐观预期下总计去库将超一万吨。截止9月14日，注册仓单42190手，周内减2.9%。 ◆成本：9月13日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价750-800美元/吨，环比上周涨0.65%。7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。 ◆观点：前期商品市场大幅下调，多头资金需要理想标的，碳酸锂价格底部，旺季基本面改善，受资金青睐持仓维持高位。周三矿端消息扰动，碳酸锂合约增仓大幅反弹，江西矿端停产和检修对平衡表的实质性影响仍需观察。短期供弱需强格局在预期内，维持9-10月国内碳酸锂去库估算。资源端出清缓慢，中长期过剩格局预计延续。现货市场贸易商贴水报价未出现明显转向，现货宽松局面暂难改变。供给弹性和套保需求可能压制锂价上方空间，投机者关注资金博弈择时入场，产业结合自身经营可考虑是否进行远月套保。短期留意商品市场氛围，国庆节前下游备货情况，大品牌现货松紧程度，大型矿山和盐厂生产调整。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 9月13日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74737元，周内涨5.02%。其中电池级碳酸锂均价为75500元，周内涨3000元。受矿端扰动，碳酸锂主力合约LC2411周五收盘价77550，周内涨8.92%。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、锂价反弹，上游调高贴水，交易所标准电碳市场报价参照11合约贴水约1000元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4150元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差4425元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量13654吨，较上周增0.8%。期价下跌趋势暂缓，上游生产减量较谨慎，连续4周企稳。2、8月碳酸锂产量61330吨，环比上月减5.6%，前八月累计同比增46.0%。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月锂辉石碳酸锂产量29100吨，环比上月降4.0%，累积同比增100.9%。非洲矿山成本面临挑战，国内锂辉石碳酸锂月度产量继续回调概率较大。 2、8月锂云母碳酸锂产量14580吨，环比上月减6.5%，累计同比增31.1%。近期锂价下行，边际成本锂云母有减停产，未来实际产量可能延续弱势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、8月盐湖碳酸锂产量环比减3.2%，累计同比增37.5%。盐湖企业新投放产能持续爬坡，同时保持技术提升，提高锂回收率。盐湖进入全年生产旺季，三季度放量可观。 2、8月回收端碳酸锂产量4780吨，环比减少近1000吨。近期锂价下行，回收端产能利用率位于低位。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、2024年7月中国碳酸锂进口数量为2.42万吨，环比增加23.3%，同比增加86.8%。其中从智利进口1.92万吨，环比增加22.4%，同比增加66.2%。自阿根廷进口4727吨，环比增加37.7%，同比增加287%。 2、8月智利出口至中国1.21万吨，8月、9月预计国内进口分别在1.8万吨和1.6万吨附近，旺季南美进口下调。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、8月，我国新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆，同比分别增长29.6%和30%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月，新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆，同比分别增长29%和30.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。2、全球范围内，欧美新能源市场近期增长乏力，销量同比增速连续走弱，前7月欧洲主要国家销量同比去年近持平，美国同增仅约10%。8月预计进一步恶化，根据数据德国电动汽车销量在8月份大幅下降了69%。美国和加拿大市场销量同比增长在10%以内。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、8月我国动力和其他电池合计产量为101.3GWh，环比增长10.4%，同比增长36.8%，1-8月累计产量为623.1GWh，累计同比增长36.3%。8月，我国动力和其他电池销量为92.8GWh，环比增长7.5%，同比增长43.2%，1-8月累计销量为581.8GWh，累计同比增长42.1%。 2、8月我国动力和其他电池合计出口16.7GWh，环比增长7.4%，同比增长36.5%；1-8月，我国动力和其他电池累计出口达106.0GWh，累计同比增长23.0%。 3、8月我国动力电池装车量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。1-8月，我国动力电池累计装车量292.1GWh,累计同比增长33.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂8月产量环比上月增12.6%，累积同比增56.4%；三元材料产量环比增3.4%，累积同比增11.1%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、国内碳酸锂周度库存报128304吨，环比上周-1517吨（-1.2%），其中上游+487吨，下游和其他环节-1274吨。未来两月锂价低位，供弱需强，乐观预期下总计去库将超一万吨。 2、截止9月14日，注册仓单42190手，周内减2.9%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 上游周度开工率有所下滑，锂价反弹仅边际成本锂云母开工率有所上扬。第三方统计9月下游排产，磷酸铁锂环比增约10%，三元材料略有下降。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、9月13日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价750-800美元/吨，环比上周涨0.65%。 2、海外锂矿企业将陆续发布季报，2季度供应尚稳。现货市场锂精矿价格已下探到800美元以内，留意高成本项目生产计划调整。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、7月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增47.8%，前七月累计同比增46.1%。 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层