伟创电气更新报告：海外拓展顺利，专机竞争力显著

核心观点与关键数据

• 海外市场拓展顺利：伟创电气凭借伺服产品线全面进军大平原业务，产品线完备，竞争力显著。海外市场（如一带一路、亚非拉地区）拓展顺利，国内外经销商达313个，上半年成立印度子公司，欧美市场开拓力度加大，多款产品通过CE和STO认证。
• 行业专机产品表现亮眼：变频器行业专机产品（SD500、SD650、EHS100、EHS300系列）在纺织、矿山、机床等传统行业表现亮眼，境外行业专机收入占全年境外收入的33.51%，并逐步拓展机器人、重工、暖通等新兴领域。
• 财务预测：上调2024/2025/2026年EPS分别为1.33/1.73/2.26元，考虑海外市场优势及产品竞争力带来的成长性，给予2024年23.6X PE估值，目标价下调至31.40元。

研究结论

• 维持增持评级：公司产品竞争力提升，海外市场开拓顺利，给予增持评级。
• 风险提示：宏观经济及汇率波动；大平原业务拓展不及预期。

关键数据

• 海外业务收入：2024年上半年1.98亿元，营收占比25.63%，同比增长20.99%，毛利率达52.53%。
• 行业专机毛利率：2023年内销行业专机毛利率36.78%，外销达55.02%，均高于整体毛利率。
• 财务预测：2024-2026年营业收入分别为1.749/2.359/3.186亿元，净利润分别为281/365/477百万元。