国君宏观|哈里斯的五个得分点与哈里斯交易转向

整体来看，特朗普在辩论中表现中规中举，哈里斯表现更为突出，哈里斯的观点代表性、逻辑思维、辩论能力均展现得略胜一筹，并存在一定的对比效应和首秀效应，辩论后哈里斯支持率显著提升。美东时间9月10日晚特朗普哈里斯首轮辩论如期举行，由于特朗普此前参加了与拜登的辩论，并且展现压倒性优势，本轮特朗普的期待值较高，其整体表现基本符合预期。但是哈里斯既存在与拜登的对比效应，又存在一定的首秀效应，其表现相对超预期。哈里斯在观点表达上避短扬长，在逻辑论证上引证充实，整体支持率获得显著提升。根据最大预测网站Polymarket显示，辩论前特朗普对哈里斯大约为52%：46%，辩论后支持率基本持平，达到49%：49%，并且在经历一天发酵后，达到50%：49%，哈里斯再度占优。 从辩论观点上来看，我们认为哈里斯避短扬长，在经济、税收、能源、移民、堕胎五个方面存在明显的得分点，这五个方面也是民主党、共和党存在主要分歧的地方。一是在经济上，特朗普指责本届政府高通胀问题，但是没有提出明确的抗通胀、防衰退方案，哈里斯引用高盛、沃顿商学院、16位诺贝尔奖得主等的观点，质疑特朗普的经济举措会引发滞胀。二是税收问题上，此前哈里斯欲将企业所得税从21%提高到28%，遭受反对，此次辩论中未提及加税问题，并且提议为新成立小企业提供最高5万美元税收减免。三是能源问题上，特朗普主张扩大传统能源生产，哈里斯表述上持更包容的态度，要投资能源来源多样化，并且对“水力压裂法”开采页岩气从反对转向支持，有助于其获得宾夕法尼亚等摇摆州的选票。四是移民问题上，特朗普反对移民，哈里斯持更包容态度，特朗普的态度更符合民 意，但是面对“FBI数据显示2024年第一季度犯罪率下降了15%”的提问时，特朗普回答FBI存在数据造假，从而导致在本问题上失分。五是堕胎问题上，哈里斯支持堕胎，共和党反对堕胎，但是美国主流民意主持堕胎，特朗普为了规避选票流失，回应将权力放给各州，但是哈里斯紧抓痛点，认为特朗普此举是为之后颁布堕胎禁令铺垫，放大对方缺点，发扬自身的优势观点。 特朗普交易短期转向哈里斯交易，后续不排除仍有切换的可能。特朗普交易与哈里斯交易的主要区别在于：一是美股：特朗普对内减税，利好部分美股上市公司利润，哈里斯对内大概率不会减税，对美股企业的利好看不到，短期也不存在明显利空；二是美债：哈里斯不会激进加征关税，不会大面积驱逐移民，二次通胀预期更低，特朗普有货币宽松主义倾向，降息速度更快，特朗普交易是利好短债，利空长端（收益率曲线更陡峭），哈里斯相对利空短端，利好长端（收益率曲线更平坦）；三是美元：特朗普政策变动性较大，避险情绪更强，美元有所支撑，哈里斯交易美元指数或有所下行；四是比特币：特朗普支持比特币，哈里斯交易相对利空比特币。 特朗普交易-哈里斯交易与衰退交易-降息交易的关系：特朗普交易与哈里斯交易切换依赖于事件催化，更多指向短线；衰退交易与降息交易将是美国接下来的中长期主线交易，需持续跟踪数据与政策。 风险提示：突发事件等重新改变支持率；民调预测性存在误差。 文章来源 本文摘自：2024年9月12日发布的《哈里斯的五个得分点与哈里斯交易转向》汪浩，资格证书编号：S0880521120002 黄汝南，资格证书编号：S0880523080001韩朝辉，资格证书编号：S0880523110001 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明