2024年第四季度化工行业供需较为均衡，盈利处于高位

一、行业政策 2024年1-8月，化工行业政策聚焦绿色发展、美丽中国、节能降碳及可持续发展。主要政策包括：

1. 《推进磷资源高效高值利用实施方案》：目标到2026年提升磷化工自主创新能力、绿色安全水平，增强资源可持续保障能力。
2. 《工业领域碳达峰碳中和标准体系建设指南》：目标到2030年形成完善碳达峰碳中和标准体系，涵盖五大类标准。
3. 《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》：目标到2030年主要再生资源循环利用量达5.1亿吨，大宗工业固废综合利用率达62%。
4. 《磷石膏综合利用行动方案》：目标到2026年综合利用率达65%，形成可持续发展格局。
5. 《2024-2025年节能降碳行动方案》：目标2024年单位GDP能耗和碳排放分别降低2.5%、3.9%，非化石能源占比达18.9%。
6. 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》：目标到2030年节能环保产业规模达15万亿元，非化石能源占比25%。 预计2024年第四季度政策仍围绕“绿色、环保”展开。

二、供需格局

1. 化工产品价格：2023年整体波动，2024年以来基本平稳。预计第四季度油价短期稳中有降，汽柴油价格同步下降。
2. 化学原料及化学制品行业：供给端2023年小幅增长，预计第四季度供需稳定。主要产品产量增长，如纯碱（+10.1%）、硫酸（+3.4%）、乙烯（+6.0%）。下游需求受地产、基建、汽车、纺织服装等行业影响，预计稳定。
3. 化学纤维制造行业：产能增长，内需逐步恢复。2023年产量增长10.30%，但下游纺织业需求走弱。预计第四季度供需改善。
4. 化肥行业：2023年价格整体下行，但企业盈利高位。预计第四季度供需矛盾继续缓解。

三、利差分析 2023年及2024年1-8月，化工行业超短期融资券发行利率和利差跨度较大，与信用等级呈负相关。部分企业发行利率显著高于正常水平。

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