市场回顾与板块表现
本周沪深300指数下跌2.23%，公用事业指数下跌3.36%，环保指数下跌0.94%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅分别处于第27和第8名。分板块看，环保板块下跌0.94%，电力板块子板块中，火电下跌4.61%；水电下跌2.64%，新能源发电下跌3.53%；水务板块下跌0.19%。国中水务受收购北京汇源影响上涨38.30%。
重要政策及事件
- 能源法（草案二次审议稿）：公开征求意见，明确推动新能源发展、安全有序发展核电和煤电清洁高效发展。
- 国家能源局核发绿证：2024年8月核发绿证9.52亿个，其中风电占比34.3%，太阳能发电占比16.02%，常规水电占比44.61%。
- 可再生能源绿色电力证书与自愿减排市场衔接：国家能源局、生态环境部联合印发通知，推动两者有效衔接。
- 全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业：生态环境部公开征求意见，明确建材、钢铁、有色金属行业可从2024年度起纳入全国碳市场管理。
专题研究
截至2024年9月14日，全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台对39个CCER项目进行了公示，覆盖全部项目类型。其中，并网海上风力发电项目数量最多，达22个。从减排量来看，并网海上风电、并网光热发电、造林碳汇、红树林营造项目预计年均减碳量分别为1142.57、56.40、26.85、0.28万吨。
核心观点与投资策略
公用事业：
- 推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核。
- 推荐“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技。
- 推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力。
- 推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源。
- 推荐电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能。
- 推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力。
- 推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。
环保：
- 业绩改善，估值较低。
- 商业模式改善，运营指标持续向好。
- 稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。
行业重点数据
电力行业：
- 发电量：7月份规上工业发电量同比增长2.5%，火电同比下降4.9%，水电增长36.2%，核电增长4.3%。
- 用电量：7月份全社会用电量同比增长5.7%，第二产业用电量同比增长5%，第三产业用电量同比增长7.8%。
- 电力交易：2024年7月全国电力交易中心组织完成市场交易电量同比增长13.6%。
- 发电设备：截至7月底，全国累计发电装机容量同比增长14.0%，太阳能发电装机容量同比增长49.8%，风电装机容量同比增长19.8%。
- 发电企业电源工程投资：2024年1-7月份，全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长2.6%。
碳交易市场：
- 国内碳市场：本周全国碳市场综合价格下跌0.35%，成交量641,316吨，成交额62,398,780.55元。
- 国际碳市场：欧盟碳排放配额（EUA）期货价格下跌22.15%，现货价格下跌22.10%。
煤炭价格：本周港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤价格为712.00元/吨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约价与上周持平，报801.40元/吨。
天然气行业：本周国内LNG价格上涨，9月13日价格为5263元/吨，较上周下跌28元/吨。
风险提示
环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
