石油沥青周报：供应维持低位，库存去化趋势延续

核心观点

• 市场分析：近期原油价格持续下跌，带动沥青现货与盘面价格走低。
• 供需分析：
  • 供应：中国沥青炼厂产能利用率为25.98%，环比增加1.17%。各区域开工率变化：西北下降15.64%，华北华中下降0.36%，山东上升3.93%，长三角上升0.84%，华南西南上升2.95%。9月排产量预计189万吨，同比减少40%。
  • 需求：受资金和天气因素影响，7、8月需求低于去年同期，9月旺季特征不明显。西北和华北局部地区降雨导致刚性需求下滑，东北、西北地区道路项目赶工利于需求增加，华东、西南地区需求平稳释放。
  • 库存：截至本周，沥青炼厂库存173.44万吨（环比下降1.18%），社会库存114.43万吨（环比下降4.93%）。
• 逻辑：成本端支撑减弱，供需双弱格局下，供应端制约更突出。现货价格抗跌，基差偏强。
• 策略：油价企稳前沥青盘面将持续扰动，单边策略建议观望，关注逢低正套机会。

关键数据

• 产能利用率：25.98%（环比+1.17%）
• 9月排产量：189万吨（同比-40%）
• 炼厂库存：173.44万吨（环比-1.18%）
• 社会库存：114.43万吨（环比-4.93%）

研究结论

• 沥青供需双弱，供应端制约更突出，库存去化以社会端为主。
• 现货价格相对抗跌，基差偏强。
• 短期建议观望，关注逢低正套机会。