宏观数据多空互现，重点关注美联储议息情况

研究院新能源&有色组 镍品种： 研究员 9月13日当周，当周沪镍主力合约小幅上涨0.15%，周二与周三突破支撑位124000元/吨，随后周四修复于上方且在之上震荡，周三最低点位达119300点，最高位是在本周四的125090元/吨，周线收下影线较长的十字星，下方支撑已开始显现。周五早间金川镍报价较周四下调50元/吨，升水幅度下跌200元/吨，金川镍升贴水报价1700~2200元/吨，升贴水报价较上周上升约200元/吨，下游企业采购意愿有所好转，精炼镍现货整体成交尚可。镍价先下探再修复，主要原因是国内CPI数据的不及预期导致市场情绪的悲观从而带动镍价下探，但镍价的连续下跌，反而使得国产镍板出口量增加，据SMM讯本周六地纯镍社会库存去库2066吨，现货升贴水往上行，下游企业采购情绪高涨，使得镍价先下探后修复。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 宏观方面，周一根据国家统计局公布的8月中国居民消费价格（CPI）同比上涨0.6%，8月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.8%，数据不及预期。周三美国劳工局公布的美国CPI年率2.5%，低于市场预期。周四美国劳工局公布的美国申请失业金人数23万人，符合此前预测的数据；美国8月PPI月率增长0.2%，超出市场预期。根据周五CMEFedwatch工具显示，9月降息25个基点的概率为72%，降息50个基点的概率为28%，后续需要关注美联储在9月18日的议息会议。库存方面，据SMM讯，周六地纯镍库存周度累计29813吨，较前一周减少2066吨，周内盘面先下探后修复，下游企业采购意愿有所好转，精炼镍现货整体成交尚可，当周保税区的镍库存量为4100吨，较前一周相比持平。需求方面，纯镍基本面情况仍然较差，现货市场整体成交较前一周有所好转，需求端采购意愿有所提升，整体以低位备货采购为主。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03037416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 当周纯镍现货价格上涨350元/吨，SMM数据，9月13日当周金川镍升水上涨200元/吨至1700元/吨，俄镍升水下降200元/吨至-300元/吨，镍豆升水上涨100元/吨至-1800元/吨；LME镍0-3价差上涨21.57美元/吨至-234.33美元/吨。本周沪镍库存增加1571吨至24014吨，LME镍库存增加1644吨至123360吨，上海保税区镍库存持平为4100吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少2066吨至33913吨，全球精炼镍显性库存减少422吨至157273吨，全球精炼镍显性库存变化不大。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■镍观点： 现货升贴水开始回落，预计短期沪镍将承压运行，上方压力位在130000-131000元/吨，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 镍策略： 中性。 ■风险： 关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动，印尼政策变动，美联储货币政策变化。 304不锈钢品种： 9月13日当周，不锈钢主力合约下跌0.85%，周线两连阴，周三最低点位跌至13060元/吨，虽周三周四有所反弹，但依然未修复周一大阴线的跌幅，上方13850-13950元/吨压力仍存，周五早间304冷轧现货报价持稳，下游询单较少，多以观望过节为主，整体询单和成交氛围偏冷清。 宏观方面，周一根据国家统计局公布的8月中国居民消费价格（CPI）同比上涨0.6%，8月份全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降1.8%，数据不及预期。周三美国劳工局公布的美国CPI年率2.5%，低于市场预期。周四美国劳工局公布的美国申请失业金人数23万人，符合此前预测的数据；美国8月PPI月率增长0.2%，超出市场预期。根据本周五CME Fedwatch工具显示，9月降息25个基点的概率为72%，降息50个基点的概率为28%，后续需要关注美联储在9月18日的议息会议。库存方面，当周仓单库存减少5520吨，据Mysteel讯，300系不锈钢库存总量652099吨，周环比减3.26%，其中冷轧不锈钢库存总量431396吨，周环比减4.6%。热轧不锈钢库存总量220703吨，周环比减0.52%，当周300系资源呈现降量，中冷轧降幅较热轧明显。需求方面，周四的盘面反弹，现货市场询单及成交情绪有所好转，但随后周五现货市场冷清渐浓，商户多稳价观望，询单和成交转弱。 9月13日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨10元/吨至320元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差下降40元/吨至420元/吨。Mysteel数据，9月6日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少1.97万吨至59.05万吨，对应幅度为-3.22%，其中热轧库存减少0.07万吨至19.42万吨，冷轧库存减少1.9万吨至39.63万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，9月6日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周下降14元/镍点至982.5元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周下降100元/50基吨至8450元/基吨。 ■不锈钢观点： 不锈钢或将维持承压运行，上方压力位在13850元/吨附近，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。 ■不锈钢策略： 中性。 ■风险： 印尼政策变化，美联储货币政策变化。 目录 镍品种：............................................................................................................................................................................................1304不锈钢品种：.............................................................................................................................................................................2镍不锈钢周度数据............................................................................................................................................................................5精炼镍现货与库存：.........................................................................................................................................................................6镍矿与镍铁：....................................................................................................................................................................................7铬矿与铬铁：....................................................................................................................................................................................8不锈钢价格与利润：.........................................................................................................................................................................9不锈钢社会库存：...........................................................................................................................................................................11 图表 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/12表1:镍不锈钢周度数据.................................................................................................................................................................5图1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨......................................................................................................................6图2:精炼镍现货升贴水丨单位：元/吨..........................................................................................................................................6图3:镍进口溢价丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................6图4:俄镍进口盈亏丨单位：元/吨..................................................................................................................................................6图5:镍豆自溶硫酸镍经济性丨单位：元/吨..................................................................................................................................6图6:沪镍仓单丨单位：吨...............................................................................................................................................................6图7:全球精炼镍显