核心观点
- 市场分析：截至2023年9月13日，集运期货合约持仓99530手，较前一周减少2112手。EC2410合约下跌2.44%，EC2412合约上涨3.17%，EC2502合约上涨8.65%，EC2504合约上涨10.53%，EC2506合约上涨9.03%。SCFI（上海-欧洲航线）周度下跌17.87%至2841$/TEU，SCFI（上海-美西航线）周度下跌1.98%至5494$/FEU。SCFIS收于3813.92点，周度环比下跌16.48%。
- 运力供给：集装箱船舶绕行结构维持，苏伊士运河、曼德海峡以及亚丁湾的集装箱船舶数量处于阶段低位。截至2024年9月17日，共计交付集装箱船舶362艘，其中12000+TEU共计82艘，合计交付集装箱船舶运力220.27万TEU，其中12000+TEU船舶共计交付130.09万TEU。
- 高频运力供给：WEEK 40/41/42周上海-欧基港运力分别为17.82/21.09/29.86万TEU，10月第一周减幅明显，之后快速恢复。
- 需求端：圣诞节货物提前发运，远东-欧洲集装箱贸易量9、10、11月份相对偏弱，欧洲航线货量偏弱期。黄金周期间，MSC、马士基、THE联盟计划取消多个航次运行。
- 成本与汇率：美东码头劳资谈判僵局持续，国际码头工人协会已发出罢工通知。为规避美东墨湾潜在的罢工风险，洛杉矶和长滩港的IPI货量持续增加。
- 地缘端：以色列中部地区遭也门胡塞武装导弹袭击，集装箱船舶绕行格局依然维持。
- 2025年海洋联盟格局：ONE、HMM、Yang Ming将组成新的Premier Alliance，与MSC在亚欧航线上进行舱位交换合作；马士基和赫伯罗特将成立“双子星”联盟；OA联盟延长至2032年。
研究结论
- 10合约驱动端仍偏空：现货价格仍面临下行压力，期货已计价现货大比例下跌幅度。EC2410合约不宜过分追空，EC2412合约短期走势跟随EC2410合约，长期走势面临运力供应端压力，需关注班轮公司对运力的主动控制和货量情况。
- 10月合约交割结算价格预测：若9月最后一周运价维持4000美元/FEU，10月第一周、第二周运力压力较小，跌幅趋缓，10月第三周以及第四周维持400美元/FEU周度跌幅，最终10月合约交割结算价格大致在2200-2300点之间。
- 10月合约需关注：供应链端扰动（美东码头劳资谈判）、地缘端发酵（红海危机）、班轮公司空班情况以及潜在的挺价行为。
