机械行业研究框架的核心观点在于其子行业分类庞杂、个股数量众多，但单个公司体量较小。行业整体体量庞大，但上市公司平均市值不高，主要板块包括工程机械、铁路装备、船舶、集装箱等，新兴领域有半导体、光伏、锂电、工控等。
行业需求主要来源于四大投资领域：制造业投资、基建投资、地产投资和其他投资。机械行业可分为与制造业投资相关的自动化装备、与地产投资相关的工程机械、与能源类投资相关的专用设备以及其他类投资。研究框架重点关注基建地产类和自动化装备类行业。
历史来看，机械行业牛股具有时代主义色彩，分别对应不同发展阶段：航海贸易时代（中国船舶等）、城镇化建设高速发展时期（工程机械、铁路装备等）、自动化转型时期（机器人、工控等）、新兴领域发展时期（锂电、光伏、半导体设备等）。
机械行业顺周期属性突出，收入增速与制造业资本开支和名义GDP增速同步，呈现四年周期性特点。历史上低谷期在2016年和2020年上半年，随后迎来产能扩张，2021年下半年见顶回落，目前制造业资本开支进入收缩阶段。
研究机械行业成本意义不大，原材料成本占比仅15-20%，利润率更多随行业需求波动。行业定价模式分为通用装备（规模效应）和专用装备（浮动定价）。
随着国产化率提高，行业从进口替代进入全面出海阶段，工程机械、叉车等出口占比高。研究方法从贝塔到阿尔法，贝塔涉及市场空间、国产化率、技术变化等，阿尔法涉及市场份额、利润率等。
确立贝塔需找到下游产能定位指标，如产能利用率，跟踪指标需实时更新。行业可分为周期类资产（工程机械、船舶等）、专用设备（锂电、光伏、半导体等）、通用装备（机器人、激光设备等）。
周期类资产研究框架：关注更新需求，跟踪下游成本利用率，前瞻指标如地产新开工、信贷增速等。需求结构会变化，需及时调整指标。周期股供给收缩明显，如船舶行业产能虚化50%。研究方法包括构建存量研究模式，如工程机械用保有量乘以开机小时数计算需求。
专用设备研究框架：设备需求与工艺变化严格对应，以半导体设备为例，按工艺流程拆分设备，跟踪下游扩产计划，计算设备需求。不同设备竞争格局不同，如光刻机以阿斯麦为主。需关注产能冗余度，人工数量代表产能和订单情况。
通用装备研究框架：涉及产业链环节，分为核心零部件（技术壁垒高、利润率高）、本体设备（设计、管理能力）、系统集成（定制化、分散竞争）。需求来自下游固定资产投资，需跟踪资本开支和库存水平。
