医药生物行业周报：子板块2024H业绩分化，期待后续恢复表现

医药生物 投资评级增侍维持评级 中航址券医药生物行业周报：了板块2024I业绩分化，期待后续恢复表现 投资要点： 本期（8.28-03.7）二运指数1文于276.5.81、下账2.69%：沪深300数改13231.35下送2.71%；[100数」323-.35.下我295.15为；本中力送约数女」6316.92下张2.05，中入一级行业行数中涨院第1, 作节 2FI3: un: u :.52...I: liwr.i . ◆◆学习世湖党的二十加全含神研试班 压家1牛钱京甘高兰·些办学习初克的，「三中全会精神计让旺、拉动个系统企学压估个会销神上走深实，卫家卫生床要党汇书记，上让南海法中岸可汇年证。 和关剂究报 促过医疗、医保，医药协发展二治，发挥统台医次送系竺、公立医院改年与当员量发展示位城市、优点医院等"乐：进步准广以一而为代录的改经验，实所进床当先发展茂培，挥动车经济会发及动划、资所配写！政投入二突缺日标，以定变的治理制度、法现计率护性康优先发成：深业以公益比为导向的公产院改中：下动路实公实院则改补改策，加统制动态低化站格，法立以医疗限务为主录的资列制，落实“两～许"，缩小不医构、不同科室、不同专业斯补差比，额效资分统总 43.1[1-2C :#*15*+T,* --- 1IT-- -22 F—.s.t*i;2321-03-13 ◆◆国内创新药企史加量现口主创新研发 224中国业物约片海到实与些资蓝支显示，1于我国心新的行北发及托少较唤，套1商北生行和发民的老皮，在早制点长许设所交Lin-in遵式进创新药户国权益9，科伦医药股份有限公射压SK571 = 中航证券究所发布 编等多种实体湾，所过价化范止料与效位改计，落强肿率，下有产对拍异质，提治效元结会：平的亲兴案-适变了技术，SK571实现了值的购化，并出了元：的公内节代学持件。临关前时究中！经山良好活牛和安全牛 核心观点： 2024.一年，区药*：将行非整本实现营收人1582.147元，同少0.15；实母利1021.12之元，同少2.82；实=1归号次利消946.31亿元：可比-『·1.2% 支付端行面，2023年人5二带1件开，2010三2023年，我90575.8.%：2国1总费占G3P[以2010个的4.351.计坐2023年7.2元，卫牛文山山北格地二千趋势，2010年-2023年成人下生乐业高增速，以207年的1490.1增的到2023年5425.3，2023年，人3牛6.46，2022年的逗水平左片下降整体来：天药行2024表控：行业内 各个一损典·上织分化效为非最，化学册发以表业较为际，生控制、医疗服务板录业锁荟压，化学与.权志·支违克：三牛违于H位厂报典的非续点势，主要度系以下内索：1国家集第计入念：国案、医的文满等政策影逐渐：行；2.药创新产品厂率港地，分创型药企家其日1融密企流心利灶液为并经营现金流：非点人出标升：3.录国送约创：力持续提于，创所遂新业得海外等发达国认：新计海栏势加注：查加率外创办的5存仁高间效盗，企同降按，以生物制报关三，二然止液气品见科对整好，但按用案产品整体消求压：放业均所下整，构制拍板块非续本中：总医疗业务权质义专，风疗计发外氢外汀兰增长趋势校经，增通所一滑：查加密消微势产：兴消出至疗学冲制，民营消 盒扣来三，行值层面、差药微心短、、长期的生值部位云任，行中个持股的持数整，格为态势，任去余中个股例三达割控收立营：行业内邢子权款持会持续驼西，能移受现业织 升：院端诊扩人资有运持续多可：计司扫关产非持续受益，疏议关产液制、、箱技、村床美会扑类领规，如片医的、丝兰生的、科伦 益：建设渐续片新药发问新药产非辨、高医准病、天消宽终瑞消属“医疗消等局，司提行对轻反的二载蓝券： 1）创新东总创新药产业链，包括综台英和专科新企：区关江恒指医约、恩华热业、复星医放、俭药业、刀实土将-，、常立泰、床点药业、华乐药、荣片牛两、非柠收份、泰挤关药、一品红 械头：建议美注近珠疗、顺影医疗、示卉实疗、并科技、欧普忠院、丁立医了、海尔生物守； 3）变益中场案度试介的烂药后龙头，建设关注一产兰、益十封卖等： 4）受益些争支这为的练台医疗服类行业，理投关江要限抖，追第医行、兰瑞技科、关作魁康等： 3：县些消收和保理属性的药口二产价业，关二力、华润、仁堂、弃间区胶等：风险示：行改两风险：中动调整风资 止义日录 中航证券医药牛物行业周报：子板块202411业续分化，期待后续恢复表现1市场行情向厕（2024.08.28-2024.09,07） （一）医药行业本期现排名居中，(二)本期个股表现（三）本期料例板个股现， ，医药行业2024H业绩公布，板块业续装现分化 （-）2024H业缆同比略行下降（二）行业支付能力仍在提升，院竭舌求指续恢复..18 图表日录 图1本斯$格医药物装现图2本期中万级行业板块满跌幅排行（单信：编）图3医药生物和其他一级行业2024H业收入同比增长伤况（%）OT图4医药生物和其他级行业224H母饰利润同比培长情况（%）1图5医药物和其他-级行业224Q2单季度节业收入同比/比长情况（%）11图6医药物和其他级行业2024Q2单率度丹利润净同比/环比增民情况（%）117我2-3年生总费G比（）图8我国2010-2023年人均生川（元）没增..19图5我回201-2023年卫生总费用结将24)20图10我国2010-2023年卫生总改用结构，20 图我医保基金收入泛增理2021图12我国医保基金芝出改增速.21,21图13规煤基金益余及增述21图14我国镇后民人均可支配收入、医疗保健支出及培述，2122图15我国农村居民人均川支的收入，医疗保进支出改增速...22图6城镇人均医疗支占比.22图17农付人均医好芝出占比22图18我母月医疗机构各级医院修疗人次（方人次）23 装1医势物本期涨幅而.表2医药生物本期联前五，表料创板医药公本期涨前表4料创板医药公寸本期燃品币.表5医药物及子恢块2024H业情况，装6医款生物及子板快202402业续情况...12表了医药生物递季盈利能力情况..[2表5原料药版块逐季业结情况.13装9原料药板块退事业结情况（）1.3表1心化学剂报块连季业续情况，装11北学制剂板块逐孕业缴情况（%）表12中药块蓬季业缴价5..表13中药版块逐率业继情况（%）表14物制品版块整季业统情况.5表15生物品报块谨季业锁情况（心）装1心医的商业扳块逐季业续情况。表17医药商业损块隆手业续情（%）16表1%医疗墨械报块逐季业续情况.装19医疗成版块逐季业统付说（站）7表2心医疗服务报块连季业缴情况.17装21医疗械版块逐孕业结情况（） 、市场行情回巅（2024.08.28-2024.09.07） （）医药行业本期表现排名居中 本期（08.2809.07）指较1：2765.81.~款：2.69%：沪深300指数收.3231.35、一联2.71%；11小1：当载于3231.35，下送29.5.15%：期月医约行业数收6316.92：下技2.0535.车十万31个一系行非扫放户涨供片非名第19。共中，！约，医药商业，化学制齐，生控制口，医疗服差、原料药、差疗器域门同成情分号为-2.34，1.79、-1.1、-3.345，-2.70%、-2.9%，-2.45% iFinD资科：iFinD，川，青证券洲实所 （）本期个股袭现 本划行内市场然相前五的个股分为，率下无4.64端、方（32.74）人尺可杂（20.6658），催之气（11.0935），京约业（10.9035），市场起业主个股分别为：乐心至：（-24.99）、许惠益他（-1%.92%）、1恒集尺7-13.78），法表 非-18.18，2企注（-11.34 （三）本期科创板个股表现 最至：科核！效行公111家，本期行内排药~股分州为：奥东物（10.10%）、惠泰医疗17.315！、三成送文（5.7035、爬元医的（5.35），型期金（5.31）、市场联前的个股分5.为：企迟.-11.34）字（10.5435、人产防（1.2）、微牛牛！（10.0）、微芯牛（9.16), 二，医药行业2024H业绩公布，块业绩泰现分化 （一）2024H业绩同比略有下降 整么专，2021年上三年医结气物行业实保营业收入12582.11亿元同比减少0.4.5：实泊1024.42元，".82：实到146.31 子按买币，药、业学利，「药、土物剂品，医药空业，医：器报医限关分别实现营收人492.317元、231.227元、1888.567.，676.80亿.元、5141.357元、1209.53亿元和860.26亿元，比逻分别为1.80、5.52、-3.173、-5.78约，-0.044、0.34%和-6.11%：实.7号许利泊别为46.65亿，228.13之元、"22.3亿、92.677.、11.7心7.，221.55亿和101.20亿，比分别7.30%，84.573，-.81%，-29.69%，-8.13，-5.88和-3.39：2324H实现非，15洋利证分券为43.447.元，24.747.元、211.7元、7.47.元、105.11/7.元、24.01亿方91.76之元，后此增速别为-8.915、127.13%，-5.88、-27.905、-5.163，1.21%-29.394，分板块买吾：医份南业，化学制别：：1特是医药生约行业224二二一实营收入高三人权：中药、化学剂和安疗靠行：20241.半年实和非！以母件到准最信的一个收买， 2024Q2，医药物行业整体实现营业牧人6145.357元：1减>1.5U券：实现归以净189.52元，比液>5.97% 子板宗万而，原书的、化学制齐，「药、土物制、区药*非，尺器械：不疗报务分别实收入247.05亿、1137.667，、877.37亿.，332.17/7.，25.677元，627.32亿元机449.11元，池分引为7.48、4.9839、-6.09、-15.33、-1.36附、3.311-5.0046：实产利泊分别为23.28亿.元，95.067元、94.577.元42.24亿元，53.59亿元，119.16亿51.62亿，向比增分别3.85%，70.555元11.14，-4.27，13.9.%、5.2x利24.2，分表采告，医效商业、学制剂利中药是物行业2402实现非收入高的工个，核+，归将利方而，学二剂技块是医结生物按员母洋划准习民盈信的子发块， 比31、级业，以营业文入性连的后比况，金结主物*止2021上半年营收人增交为-.45，在一级行中排分别为第19位，活户游向当：归净划增速内比右，医药生物行业201半年年率非比长-2.3，在经业非分刚为第18位，压游 iFind实料：Find、航证家 闵4区资生物利其他一缴行业2124H归净净利润非比项长情况（%） iFind资：Find、中电址汽3 以营业人些速后比和实说来三，医药气行业2022单至营业入司:和2Q2兰卡非收入环.增图芬别为-1.0%和-.新%，车一线行半分为芳19守和笋27常，同比落长率氏中新守气1地长压新守 [F增和202402单述泽[F地分制5.37：8.73%，在一行业户样分别为策20位和策27位，司出培居小游生写，长培屏游实写 iFind资1.：Find、十助证3 6送药生物和他·级行了业20242单手度如利净同比环比长情况（些） iFind资料光系：Find，中前证新 从单亏续和益利能米专，2021Q2关药生物行非格体实告业收入6195.352元，5液1.0%，业收入止性支公习占48.78%；实统：1净利消48.52亿:.可业速少5.8，长净手范下增长公克占：：45.53价，租求31.33，准利率.33，销川实13.17，，5.32，财门率0.25，发门224TT 4.6* . 表20疗服务版块屋季业战况 终、医药对业利医器批板买2024II和2U2