沙特10月官价以及近期油价一览

姓名：肖彧投资咨询证号：Z00162962024年9月9日 沙特下调10月售往所有地区原油升贴水沙特8月出口略降至563万桶/日（584），产量为899万桶/日随着重质馏分油需求转向淡季，亚洲轻重油价差收窄势头迎来修复 亚洲：各等级原油下调0.5-1.0美元/桶不等，其中轻质原油升贴水下调0.7美元/桶，为过去4个月以来第3次调降美洲：所有品级升贴水下调0.10美元/桶，绝对值仍为全球最高。欧洲：西北欧与地中海所有品级升贴水均下调0.8美元/桶，为连续四个月上调后的连续第二个月下调 亚洲是沙特最重要的销售区域，亚洲升贴水在过去4个月多次下调，显示沙特对该区域供需仍然维持悲观态度欧洲区域升贴水在上个月重挫后本月继续下调，确认了上个月沙特对该区域颓势的预估，且暗示颓势或继续保持 2.1原油期现走势 油价在8月延续下跌，并在9月初跌破全年低点。8月以来的下跌与宏观关联更大，多次大跌与美国重要就业数据发布时间点重合此外利比亚形势缓和和OPEC+一度准备按时增产也阶段性助跌 然而OPEC+之后同意推迟2个月增产仍无法有效挽回油价，正如我们上个月报告时所说：•OPEC+减产能够为预期证伪下跌行情提供最基本的支撑，因为两者都是供需层面的影响力，即物理防具可以防止物理攻击•然而OPEC+减产对衰退逻辑的下跌没有抵抗力，因为减产无法帮助美国逃逸衰退，即物理防具无法免疫魔法攻击 相对而言，Brent管理基金净多单持仓更依赖供应。 商业净多单持仓头寸在8月初得到一定修复，主要由于利比亚断供。不过随后传出OPEC+考虑四季度增产的消息后（OPEC+决定推迟2个月增产是之后的事情，并没有反映到截止9月3日的持仓记录），净多单持仓再度下行。 WTI期货净多单持仓相对更关注宏观。美国市场原油供应更多来源于本国、加拿大和墨西哥，受中东地缘扰动相对较小美国WTI管理基金期货净多单8月持续下行，与美国就业市场经济数据持续走弱相呼应 2.4原油期货结构 尽管全球原油价格跌破全年低点，全球主要原油期货市场近端结构仍然保持为back，即当下原油供需依然中性略偏紧这从另一个侧面印证，近期的下跌主要由于悲观的预期导致 2.5原油月差 8月月差延续7月下旬以来的下行，显示基本面有所转弱，但多数市场仍然维持在正价差这意味着基本面在最新的下跌行情中处于次要因素地位，主要因素在于宏观衰退预期 通常而言，沙特对亚洲的中质原油升贴水变化能够从定性角度确认一段时间内外盘价差的倾向然而沙特在8月初公布的9月官价中，升贴水被向上调整，而8月内外盘价差走弱，两者产生背离由此可见，沙特在9月初公布的10月官价一定幅度向下调整升贴水，也是对市场的纠偏从历来的OPEC月度报告中也可以看出，OPEC对中国的需求增长信心十足，然而这与国内官方数据相反跨市场价差也更多地体现了国内官方数据体现的弱需求 尽管油价下跌，美国炼油需求依然平稳，最新炼厂开工率高达93.3%，库欣库存持续走低，使得WTI跨区域价差走势平稳由于国际主流油价大幅走低，乌拉尔原油升贴水被动修复，目前升贴水已经接近于0 成品油总体追随原油下跌，美湾地区价格曲线相对最弱 经历了几个月的弱势震荡之后，8月全球各地裂解出现了明显的走弱裂解低下主要由于终端需求疲软，可能导致炼厂利润率走低，并在预期层面影响未来原油投料需求亚洲裂解走势依然疲软，凸显区域大国需求困境 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！