中报点评：业务结构调整导致上半年业绩下滑，未来仍有增长空间

2024-09-12 顾敏豪中原证券小烨

核心观点：建龙微纳2024年中报显示业绩有所下滑，主要受制氧机需求下降和钢铁行业景气下行影响，但公司仍具备长期增长潜力。
关键数据：
- 营业收入：3.77亿元，同比下滑24.37%。
- 归属于上市公司股东的净利润：0.46亿元，同比下滑38.14%。
- 扣非后净利润：0.42亿元，同比下滑41.69%。
- 基本每股收益：0.46元。
- 综合毛利率：30.21%，同比下滑1.02个百分点。
- 期间费用率：16.72%，同比提升3.11个百分点。
- 生命健康领域收入：7016万元，占营业收入比重18.62%，较2023年下降12.04个百分点。
- 气体分离业务收入下滑，受钢铁等冶炼领域景气下行影响。
- 外销收入：1.05亿元，同比增长31.41%。
- 泰国建龙上半年营业收入：3885.56万元，同比下降10.59%，净利润：749.78万元，同比增长101.28%。
研究结论：
- 分子筛需求有望保持增长，建龙微纳技术处于国内领先水平，有望受益于国产替代趋势。
- 海外市场开拓加速，北美、欧洲等发达市场及中东、东南亚等新兴市场为公司带来新机遇。
- 盈利预测：2024年EPS为1.05元，2025年EPS为1.40元，对应PE分别为18.73倍和14.06倍。
- 投资评级：维持“增持”。