本研报对疫苗行业2022年中报进行了总结与展望。受新冠疫情防控和接种量下降影响，疫苗企业营收增速下降、净利负增长。但部分企业如华兰疫苗、智飞生物、万泰生物等，通过代理或自研产品销售，实现了营收和净利的双增长。报告总结了三条投资逻辑主线：产品线排布合理+推广团队规模效应贡献高增长销售收入、特色优势产品享受竞争格局红利拉动业绩增长、有望受益于下半年流感季流感疫苗接种放量带来业绩反弹。报告还提示了企业产能释放不及预期、流感疫苗需求不及预期、计提坏账准备等风险。
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