能化周报：人心思涨

能化周报-2024年9月1日 观点荟萃 ⚫原油：供增需减预期打压油价⚫汽柴油：主营降负降出口，汽油裂解压力增加⚫燃料油：配额不足预期支撑低硫⚫石脑油：供需宽松⚫芳烃：周度累库+利润回落⚫纯苯：看多9下纸货,但高度有限⚫苯乙烯：上游强势和下游羸弱的矛盾⚫聚酯：下游开工持续回升⚫甲醇：旺季暂无法证伪，但高不成低不就⚫聚烯烃：供需表现一般，待看金九成色 供增需减预期打压油价 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783刘炳磊从业资格号：F03115802投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 宏观：中国官方制造业PMI录得49.1，中美欧8月PMI均表现不佳，需求担忧增加；市场充分定价9月降息，关注降息速度 裂解价差：尽管美国汽油维持去库趋势，但消费旺季将结束增加对需求不足的担忧，汽柴油裂解回落，对油价支撑减弱 浮仓：亚欧浮仓维持在低位水平，巴西港口拥堵的改善使得美洲浮仓小幅减少 OPEC供应：沙特9月排船计划偏高，中、日、韩均增加了装载量，关注实际出口计划；俄罗斯原油出口可能进一步走低 需求：亚洲和拉美部分炼厂提前结束检修使得下周全球检修量将小幅减少11.87万桶/日，此后伴随全球检修将逐步上行，原油加工量承压 需求：伴随夏季接近尾声，各地区气温降逐渐从高位回落，气温的降低有助于提高出行意愿 需求：伴随暑假进入尾声，中国客运航班明显减少，中国航煤需求边际走弱，但航班总量仍高于历史同期水平 原油库存：美国商业原油库存减少84.6万桶，美国基本面仍然偏紧；ARA原油增加78.2万桶，连续第6周累库，库存压力偏大 下游库存：美国炼厂开工率提高1%至93.3%，原油加工量增加17.5万桶/日；汽油超预期去库显示当下需求仍然强劲 下游库存：ARA成品油库存明显增加；汽油小幅去库，柴油明显累库，燃料油与航煤变动不大，欧洲需求走弱 下游库存：中东成品油库存基本维持稳定，轻、中质油去库，重质油累库 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：新加坡成品油库存小幅减少，轻、中、重质油均小幅累库 数 据 来 源 ：T h o m a s o n R e u t e r s恒 力 期 货 研 究 院 下游库存：飓风珊珊导致日本炼厂开工率降至71%，原油累库；同时极端天气使得出行减少，汽油同样小幅累库 数 据 来 源 ：w i n d恒 力 期 货 研 究 院 原油油轮运费：中国和印度原油进口需求偏弱，中东与西非到东亚运费持续下跌 成品油轮运费:大幅下降，整体跌至五年均线之下，美欧航线成品油运费明显下滑 资金持仓：原油净多持仓增加，资金增加对原油价格上涨的押注 数 据 来 源 ：W i n d恒 力 期 货 研 究 院 08.26-08.30重要新闻汇总 原油： 宏观： 1.伊拉克计划在9月将石油产量降至385万桶/日-390万桶/日之间，这是该国对产量超出欧佩克+配额的弥补计划的一部分。2.最新报告显示，俄罗斯联邦统计局已完全停止发布该国成品油的生产数据。3.利比亚“石油新月地带”(oil crescent)的港口运作正常，目前还没有接到停止出口的命令。4.莱茵河水位下降，石油驳船运货数量减少。5.由于补偿性减产和国内需求的增加，俄罗斯在7、8月两个月削减其出口计划，目前出口量已经降至2023年以来的新低，这推动了俄油价格的回升。6.利比亚东部政府称将停止所有石油生产和出口。此举是对以的黎波里为基地的敌对政府试图接管利比亚央行的回应。7.墨西哥国家石油公司原油总加工量达到101万桶/日，环比增加14.5万桶/日。这进一步佐证了目前墨西哥的DOS炼厂仍然未能全负荷运转，短期内墨西哥的重油并不会有明显的供应减少风险。8.俄罗斯最大的炼油厂鄂木斯克(Omsk)炼油厂周一报告发生火灾，但表示一切运行正常。9.美国能源部：计划购买约360万桶石油以补充战略石油储备，预计将在明年一月至三月期间交付。 1.美国上周初请失业金人数录得23.1万人，小幅低于预期。2.美国二季度GDP环比增速从2.8%上修至3%，个人消费支出也从2.3%上修至2.9%，好于市场预期。3.英伟达财报表现不佳使得股价一度跌超8%。AI股下跌带动美股整体表现不佳，道指跌0.39%，标普500指数跌0.6%，纳斯达克跌1.12%。4.美国劳工部发言人：技术故障导致了8月21日的就业数据推迟发布。劳工统计局制定了新的保障措施，以确保平等的数据访问。5.VIX指数在上周非农数据异常发布后一直高于正常水平，而昨日又进一步增高，市场避险情绪偏高。6.8月谘商会消费者信心指数录得103.3，为2024年2月以来新高。7.美国8月里奇蒙德联储制造业指数录得-19，为2020年5月以来新低。8.美国6月FHFA房价指数月率-0.1%，预期0.10%，前值0.00%。9.美国7月耐用品订单月率9.9%，为2020年7月以来最大增幅，预期5%，前值由-6.7%修正为-6.9%。10.美联储巴尔金暗示9月将降息25个基点，并表示企业目前采取的"低招聘、低解雇"的方式不太可能持续下去；戴利表示，判断9月降息25或50个基点为时尚早，经通胀调整的中性利率可能达1%。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院 主营降负降出口汽油裂解压力增加 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 主营炼厂开工率:出口计划回落、部分库存压力增加，9月排产计划回落，增柴减汽 主 营 炼 厂 开 工 情 况 ： 9月主营排产计划回落，汽减柴增。本周全国主营炼厂开工率维持77.32%，较上周回落1.28%。 独立炼厂开工：炼厂检修回落，独立炼厂开工攀升 独 立 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 中国独立炼厂常减压产能利用率58.08%，较上周+0.69%。 山 东 炼 厂 常 减 压 开 工 率 ： 本周山东独立炼厂常减压产能利用率为51.96%，较上周+1.2%。 产量：本周全国汽柴产量均回落，独立炼厂柴油产量攀升 供应：8月中国与山东到港量均有所回升，但8月山东到港到港量仍然偏低，中国原油购买意愿不高 出口：汽油出口计划降52万吨，柴油降21万吨，9月出口总量-68.5万吨 汽油：台风珊珊助力北部冷空气快速南下，缓解了我国华东和华南地区此前的高温天气，中国基本结束今夏高温逐渐进入秋季 柴油需求：房地产未见好转迹象 柴油需求：货运及快递吞吐情况季节性好转，期待九月旺季需求环比好转 成交：汽柴产销均未过百，期待旺季回暖 柴油库存：柴油库存回落，地炼库存小幅攀升 汽油库存：汽油本周整体去库，地炼小幅继续累库 批零价差：批发价回落，批零价差攀升 以江苏批零价差跟踪情况为例，随着92#汽油批发价格回落，92#汽油批零价差攀升至2050元/吨（较上周五上涨125元/吨）；0#柴油批零价差为1635元/吨，与上周持平。下轮调价日9月5日，预期下调30元/吨。 海外汽油-月差：欧美月差持续走低，新加坡月差本周呈现先涨后跌 92 RON/MOPJ (美元/桶)Gasnap(美元/公吨)海外汽油-价差：EW套利高位稳定，同时跨大西洋套利稳步上涨，欧洲-美国套利窗口打开。亚洲和欧洲汽油-石脑油价差本周仍然维持下跌 海外汽油-美国产量、进出口：供给波动稳定，美湾产量增幅最大，进出口近几周来首次出现回升，柴汽比持续上升 海外汽油-美国库存：车用汽油及调油组分持续下降。PADD3区炼厂汽油去库幅度最大，PADD1区调油组分去库幅度最大调油组分库存成品车用汽油库存 海外汽油-美国炼厂：整体开工率上升，PADD4区开工率涨幅最高，超过100%，东海岸需求区开工变化不大 海外汽油-全球库存：美国整体去库，供给区和需求区均去库。ARA库存相对稳定，新加坡库存波动稳定 海外汽油-全球炼厂利润模型：全球利润受压利润向好；美区下降最为明显，新加坡呈现需求小幅回暖 •PADD3CDU利润本周下降显著，本周利润下滑最大的区域 •PADD1在FCC和Coking利润仍然处于低位，整体利润水平比较弱•NWE的利润本周同样出现了整体下滑，CDU相较于FCC和Coking变化较小•新加坡地区同样CDU利润出现上涨，Coking利润涨幅相对稳定，亚洲市场对炼厂产品的需求有所增加 海外汽柴油重要新闻汇总08.19-08.25 美国： 全球： 1.Valero威尔明顿炼油厂（85kbd）周四下午发生电力故障。2.根据GasBuddy数据，截至8月24日，美国零售汽油需求周增长1.9%。PADD 1/PADD2/PADD3/PADD4/PADD5分别增长2.1%/1.8%/1.8%/0.1%/3.7%。美国总汽油需求为915万桶日。3.EIA数据截至8月23日，美国汽油库存减少了220万桶，至2.184亿桶。美湾库存减少了280.1万桶，至7630.2万桶，为2021年以来最低水平。可能与美湾大量出售汽油库存有关。需求区PADD1和PADD5的库存变化分别为-70万桶和+90万桶，累计累库20万桶。PADD5的累库可能雨Valero公司Benicia炼油厂停止运行相关。美国汽油供应量为919万桶/日，比前一周高出14.7万桶/日。同比2023年低0.6%。炼油厂利用率上升了1.0%，PADD1-5的利用率分别为83.7%（跌1.3%）/97.3%（涨0.7%）/92.7%（涨0.7%）/100.9%(涨3.3%)/90.7%（涨3.4%）。汽油进口总量平均为86.7万桶/日。出口了81.7万桶/日成品汽油。 1.印尼：印尼9月的汽油进口量预计将保持稳定，估计在1000万至1100万桶左右，与8月的数量相似，因为计划中的Cilacap炼油厂维护已推迟到明年。由于Balikpapan炼油厂在7月底恢复运营，汽油需求预计将保持在一定范围内，并可能略有上升。 2.新加坡：新加坡炼油公司（SRC）已关闭位于新加坡裕廊岛的一座CDU，进行计划内维护，预计将持续到9月。SRC的炼油厂具有29万桶天的炼油能力，由三座CDUs组成。 3.尼日利亚：尼日利亚政府表示，预计从11月起，PortHarcourt炼油厂（21万桶日）和Dangote炼油厂（65万桶日）将实现“显著的汽油产量增长”。 4.德国：德国OMV公司位于布尔豪森的炼油厂预计将在9月中旬完成维修。 5.希腊：希腊HelleniqEnergy计划在2025年对其148,000桶/日的阿斯普罗皮尔戈斯炼油厂进行停工检修。 数 据 来 源 ： 公 开 信 息 整 理 ， 恒 力 期 货 研 究 院 配额不足预期支撑低硫 贺涵从业资格号：F03089954投资咨询号：Z0016783投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 高硫月差&裂解：裂解呈现下降趋势，新加坡市场继续相对较强 高硫价差：EW回升，新加坡市场偏强，高硫整体偏弱，但现货升贴水有上涨趋势 高硫供应：俄罗斯8月出口大幅增加，增量主要去往印度，发电旺季尾声，去往中东的量减少 高硫供应：阿联酋8月去往新加坡的出口量大幅增长，伊拉克仍有较多船期目的地未知，发电旺季结束后，关注中东高硫出口增量 高硫供应：墨西哥8月去往新加坡的出口量大幅减少，Dos Bocas炼厂7月产能利用率为19% 数 据 来 源 ：K p l e r恒 力 期 货 研 究 院 高硫供应：美国8月产量环比略有下降，但出口大幅增长，增量主要去往斯里兰卡、纳米比亚 高硫进料需求：美国周度表需+82千吨，高于历史平均水平，但8月整体进口偏低 数 据 来 源 ：K p l e r E I A恒 力 期 货 研 究 院 高硫进料需求：从排船来看，中国9月进口创历史新高，增量主要来自俄罗斯，关注9月船期山东催化装置毛利回升；焦化装置毛