铝日报：下游消费好转 铝价略有回升

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：国内电解铝供应端持稳运行，而需求逐步转好，国内铝社会库存进入去库周期，关注宏观情绪变动对价格的影响，短期铝价或震荡整理为主，建议暂时观望。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近日氧化铝现货价格持稳，国内开工略有下滑，而下游电解铝行业生产相对稳定，关注后续氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性，建议暂时观望。 核心观点 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 ■市场分析 铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19340元/吨，较上一交易日上涨180元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-10元/吨；中原A00铝价录得19410元/吨，较上一交易日上涨180元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至60元/吨；佛山A00铝价录得19250元/吨，较上一交易日上涨190元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-95元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：9月10日沪铝主力合约开于19185元/吨，收于19390元/吨，较上一交易日收盘价上涨175元/吨，涨幅0.91%，最高价达到19480元/吨，最低价达到19150元/吨。全天交易日成交144218手，较上一交易日增加4466手，全天交易日持仓149626手，较上一交易日减少5148手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19350元/吨，收于19310元/吨，较昨日午后收盘跌80元/吨。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 随着下游消费的转好及宏观氛围回暖，沪铝略有回升，昨日华东现货市场持货商出货积极，下游畏高刚需补库为主，中原地区由于下游前期补库较多，昨日补库积极性下降，基本面暂无明显变化，关注后续库存情况。供应方面，国内电解铝企业生产持稳为主，四川地区限电措施暂对电解铝生产无显著影响。需求方面，国内下游开工维持向好态势，其中工业材及铝板带箔订单好转，企业补库意愿走强。此外，近日生态环境部发布关于公开征求《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》意见的函。其中提到，水泥、钢铁、电解铝行业中年度温室气体直接排放达到2.6万吨二氧化碳当量的单位作为重点排放单位，纳入全国碳排放权交易市场管理。生态环境部会同国务院有关部门根据国家温室气体排放控制目标，制定水泥、钢铁、电解铝行业年度碳排放配额总量和分配方案等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 库存方面，截止9月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存76.80万吨，较上周同期持平。截止9月10日，LME铝库存83.14万吨，较前一交易日减少0.35万吨，较上周同期减少1.26万吨。 氧化铝现货价格：9月10日SMM氧化铝指数价格录得3942元/吨，较上一交易日上涨4元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得521美元/吨，较上一交易日持平。 氧化铝期货方面：9月10日氧化铝主力合约开于3869元/吨，收于3859元/吨，较上一交易日收盘价下跌15元/吨，跌幅0.39%，最高价达到3906元/吨，最低价为3848元/吨。全天交易日成交171494手，较上一交易日减少109793手，全天交易日持仓52818手，较上一交易日减少4207手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3854元/吨，收于3834元/吨，较昨日午后收盘跌25元/吨。 近日国内氧化铝现货交投相对清淡，澳洲最新成交3万吨氧化铝，离岸成交价格532美元/吨。考虑到短期内氧化铝供应仍较为紧张，且下游刚需补库需求仍存，预期短期内氧化铝现货价格维持坚挺。氧化铝基本面来看，由于矿端供应偏紧延续，部分产能爬产压力较大，短期来看难以实现大幅度的增产，预计后续氧化铝新投及复产进度明显放缓，而下游电解铝运行产能保持稳定，仍存在补库需求，加之库存水平保持低位。预计短期现货供应偏紧的格局仍将持续。 ■策略 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨、美元/吨........................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨、元/吨................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：美元/吨、元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：美元/吨、万吨...................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：万吨........................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%...........................................................................................................................