朝闻国盛
朝闻国盛 8月出口为何再超预期？ 今日概览 重磅研报 作者 分析师胡偌碧 证券研究报告|朝闻国盛 2024年09月11日 【宏观】8月出口为何再超预期？——20240910 【金融工程】家电、汽车、有色和电子等行业有望进入主动补库存区间 ——基本面量化系列研究之三十🖂——20240910 【建筑】上海港湾（605598.SH）-软基处理出海龙头，踏“一带一路”基建浪潮——20240910 执业证书编号：S0680519010003邮箱：huruobi@gszq.com 行业表现前�名 行业1月3月1年 非银金融1.5%-1.2%-17.3% 传媒 1.4% -7.7% -28.0% 汽车 0.9% -6.4% -11.0% 计算机 0.4% -11.6% -35.8% 通信 -0.2% -5.3% -12.3% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 农林牧渔 -10.3% -18.1% -22.9% 建筑材料 -10.1% -19.1% -38.1% 美容护理 -9.7% -19.5% -40.8% 建筑装饰 -9.6% -14.1% -27.5% 钢铁 -7.8% -14.9% -25.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：PPI再度超预期回落，怎么看、怎么办？ 2024-09-10 2、《朝闻国盛：高频半月观—经济压力变大，有望较快“放水”》2024-09-09 3、《朝闻国盛：白酒降速减压、龙头依旧，食品成本红利延续》2024-09-06 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【宏观】8月出口为何再超预期？对外发布时间:2024年09月10日 核心结论：8月贸易数据延续“出口热、进口冷”的格局，其中：出口高于前值及市场预期，主因全球半导体周期上行支撑消费电子出口、抢出口以及低基数影响，台风天气可能也对出口节奏存在扰动；进口增速则进一步下滑，反映内需仍弱，跟近期PMI、物价、地产等高频数据信号一致。往后看，基准情形下预计全年出口增速3%-4%，但需紧盯美国衰退预期、全球经济走势以及贸易环境等的扰动。 风险提示：政策力度、地缘冲突、外部环境等变化超预期。熊园分析师S0680518050004xiongyuan@gszq.com刘安林分析师S0680523020002liuanlin@gszq.com 薛舒宁研究助理S0680123070031xueshuning@gszq.com 【金融工程】家电、汽车、有色和电子等行业有望进入主动补库存区间——基本面量化系列研究之三十�对外发布时间:2024年09月10日 本期话题：家电、汽车、有色和电子等行业有望进入主动补库存区间。截止2024年8月底右侧景气趋势模型表现稳健，绝对收益-3.2%，相对wind全A指数超额8.2%。若进一步叠加PB-ROE选股，绝对收益0.6%，相对wind全A指数超额12.0%，在底部反弹时跟上趋势并且超额收益稳定。当前继续看好“高股息+资源品+出海+AI”四大主线，不过近期红利板块（电力）拥挤度有所上升，但尚未触及高拥挤预警区间，后续可重点关注其拥挤度变化。此外，本月非银趋势拥挤度打分进入前🖂，加入模型持仓，可以重点关注。此外根据半年报披露情况，家电、汽车、有色和电子等行业有望进入主动补库存区域，二季报库存有明显回补，并且资本开支、毛利率、自由现金流等指标有企稳迹象，可以关注。 风险提示：模型根据历史数据规律总结，未来存在失效的风险。杨晔分析师S0680524050001yangye1@gszq.com 刘富兵分析师S0680518030007liufubing@gszq.com 【建筑】上海港湾（605598.SH）-软基处理出海龙头，踏“一带一路”基建浪潮对外发布时间:2024年09月10日 大基建软土地基处理龙头，盈利质量优异。公司软基处理技术领先，全球版图持续拓宽，24H1新签订单高增78%股权激励划定25%的扣非业绩复合增速目标，后续业绩成长性预计显著优于同业可比。当前东南亚、沙特等新兴区域城镇化进程提速，基建需求旺盛，带动地基处理需求持续提升，公司在软基处理领域技术优势突出，受益下游需求高景气，签单有望维持较快增长，首次覆盖给予“买入”评级。我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为2.22/2.88/3.65亿元，同比增长27.4%/29.7%/27.0%，对应EPS分别为0.90/1.17/1.49元，当前股价对应PE分别为20/15/12倍。风险提示：跨国项目执行风险，汇率波动风险、“一带一路”区域基建需求下行风险等。 何亚轩 分析师S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师S0680518010003 chenglongge@gszq.com 李枫婷 分析师S0680524060001 lifengting3@gszq.com 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广 场东塔7层 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22 栋 邮编：100077邮编：200120 邮箱：gsresearch@gszq.com电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：330038邮编：518033 传真：0791-86281485邮箱：gsresearch@gszq.com邮箱：gsresearch@gszq.com