华菱钢铁机构调研纪要

湖南华菱钢铁股份有限公司上半年经营利润位列上市钢企前三，但股价持续下跌。公司控股股东增持股票以提振投资者信心，并强调钢铁行业虽面临困难但仍有发展潜力。公司长期坚持差异化战略，持续完善精益生产、销研产一体化和营销服务体系，近年来保持行业领先地位。下半年将加大海外市场布局，巩固高端产品市场优势，并持续降本增效。

公司环保投入大幅增加，固定资产折旧同比增加近4亿元，未来仍将持续。三季度需求环比将有所改善，但幅度有限，造船、风电等领域需求较好，房地产及相关需求低迷。公司认为铁矿石资源集中度高导致产业链利润分配不合理，未来将通过提升集中度和海外权益矿布局缓解问题。

公司市净率不到0.5，但长期坚持差异化战略，持续加大研发投入，近年来利润总额稳定排名上市钢企前列。二季度归母净利润10亿元，三季度将继续保持战略定力，做精做强钢铁主业，加大海外市场布局，并持续降本增效。公司研发投入61亿元与超低排放改造无直接关系，2024年上半年产能利用率正常。

面对行业下行，公司将继续坚持“深耕行业、区域主导、领先半步”的策略，巩固高端产品市场优势，并持续降本增效。公司认为高附加值产品兼具技术门槛和超额盈利，下半年将积极拓展海外市场。未来三年股东回报规划下限不低于当年归母净利润的20%，随着资本性开支减少，分红比例有提升空间。