风电行业2024年中报总结：1H24业绩承压，国内海风仍是核心变量

2024年上半年风电行业回顾

装机情况

• 2024年上半年国内风电新增装机25.84GW，同比增长12.40%，其中陆风新增装机25.01GW，同比增长14.25%；海风新增装机0.83GW，同比下降24.55%。
• 陆风稳步增长带动整体装机上升，海风低于市场预期。
• 预计2024年全年新增装机量有望超过85GW，同比增长超过12%。

招投标情况

• 2024年上半年国内风电招标容量66.11GW，同比增长39.77%，环比增长69.51%。
• 陆风招标60.74GW，同比增长46.36%，环比增长69.19%；海风招标5.37GW，同比下降7.41%，环比增长73.23%。
• 陆风整机（不含塔筒）中标价格相对稳定，7-8月有所回升；海风整机价格维持下降趋势。
• 预计下半年陆风整机价格有望维稳，海风整机价格将有所下滑。

2024H1风电板块经营数据总结

风电板块上市公司概况

• 2024年上半年，风电板块上市公司实现营业收入1,424.48亿元，同比增长0.65%；归母净利润83.85亿元，同比下降22.15%。
• 毛利率18.51%，同比下降0.64pct；净利率5.85%，同比下降1.71pct。
• 境外收入规模达到89.24亿元，同比增长31.09%，占总收入比重达20.39%，同比+6.40pct。

核心环节分析

• 整机环节：毛利率同比回升，业绩拐点初现，下半年有望继续修复。
• 海缆环节：头部公司业绩仍有增长，但盈利能力有所下滑。
• 部件出海：国内上游供应链海外布局较早，部分先发企业具备优势。

风电设备行业复盘与投资展望

行业回顾

• 2024年1-8月，风电设备、风电零部件指数分别下跌47.71%/47.14%，跑输大盘和电力设备指数。
• 2024年1-8月上涨公司仅有金风科技、振江股份、时代新材，跌幅前五分别为恒润股份、新强联、禾望电气、中环海陆、电气风电。
• 十四五末期装机规划落地，尤其是海风项目推进有望迎来新一轮装机高峰。
• 2024年上半年机构持仓比例显著回升，目前已接近2H22持仓水平。

行业展望及投资策略

• 内外需求共振，坚定“两海”主线。
• 整机环节：推荐金风科技、三一重能、明阳智能、运达股份等。
• 海缆环节：推荐东方电缆、亨通光电、中天科技等。
• 出口环节：推荐振江股份、大金重工、泰胜风能等。

风险提示

• 政策性风险、市场竞争风险、贸易环境风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险。